四大利好齊發(fā)

　　財政部證監會(huì )攜手提振A股

　　印花稅減半、收緊IPO、降低融資保證金比例、從嚴控制減持

　　印花稅

　　本次下調印花稅高達50%，一年將減少上千億交易費用。東吳國際研報指出，2000年后市場(chǎng)對稅率下調反應較為迅速直接，短期內(一般為1-2周)政策具有提振市場(chǎng)信心的刺激效應。

　　組合拳

　　華鑫證券首席策略分析師嚴凱文表示，上周末一系列組合拳，對資本市場(chǎng)將形成實(shí)質(zhì)性的利好。IPO逆周期調節或成為常態(tài)化策略工具，將起到改善市場(chǎng)流動(dòng)性的作用。

　　27日傍晚，利好滾動(dòng)來(lái)襲。

　　繼財政部宣布28日起證券交易印花稅減半征收之后，證監會(huì )又一連發(fā)布三項新規：《證監會(huì )統籌一二級市場(chǎng)平衡 優(yōu)化IPO、再融資監管安排》《證監會(huì )進(jìn)一步規范股份減持行為》《證券交易所調降融資保證金比例，支持適度融資需求》，具體內容包括收緊IPO及再融資、調降融資保證金、限制部分減持。

　　值得注意的是，房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。

　　印花稅減半征收/全年真金白銀讓利投資者超千億

　　據財政部8月27日公告，為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，證券交易印花稅是從普通印花稅發(fā)展而來(lái)的，專(zhuān)門(mén)針對股票交易發(fā)生額征收。證券交易印花稅可以說(shuō)是監管部門(mén)用來(lái)調控市場(chǎng)的一大工具。當前中國股市征收的印花稅稅率為1‰。從1990年至今，中國股票交易印花稅已歷經(jīng)10余次變化，其中上調2次、下調7次。

　　從歷史經(jīng)驗來(lái)看，下調印花稅都在一定程度上刺激了A股市場(chǎng)的活躍度。特別是2000年后的近4次調整，市場(chǎng)提振效果可謂立竿見(jiàn)影。

　　2000年后，我國印花稅共作出4次調整，主要涉及稅率高低和征收方式。具體而言，分別為2001年11月6日下調稅率4‰至2‰；2005年1月23日下調稅率2‰至1‰；2008年4月24日下調稅率3‰至1‰；以及2008年9月將印花稅從雙邊征收改為單邊征收。

　　反映到A股市場(chǎng)上，2008年9月19日，中國股市首次單邊征收印花稅，滬指大漲9.45%；2008年9月20日滬指再漲7.77%，調整后5個(gè)交易日的漲幅高達20.99%。

　　同樣是在2008年，4月24日股市同樣迅速反應，當日滬指大漲9.29%。調整后5個(gè)交易日的漲幅近15%，為14.72%。

　　成交額與換手率方面，2000年以來(lái)的4次印花稅率下調，對市場(chǎng)活躍度的提振同樣明顯，尤其是2001年的下調和2008年的2次下調。

　　數據顯示，2001年11月16日、2008年的4月24日和2008年9月19日的三次下調后，市場(chǎng)五日日均成交額相對前五日分別上漲79.37%、116.46%、129.49%；下調后5日的日均成交額，分別上漲了79.37%、116.46%、129.49%；日均換手率相對前5日，分別上漲70.33%、92.44%、104.72%。

　　如果將統計周期前移至1991年，華創(chuàng )證券數據顯示，從降低印花稅的后市表現來(lái)看，7次下調中有3次引發(fā)了牛市行情，分別為1991年10月至1992年5月的牛市，1999年6月的牛市，2008年10月至2009年8月的牛市，4次市場(chǎng)行情維持前期下跌結構。

　　不過(guò)，東吳國際研報指出，2000年后市場(chǎng)對稅率下調反應較為迅速直接，短期內(一般為1-2周)政策具有提振市場(chǎng)信心的刺激效應，但中長(cháng)期而言有效性并不顯著(zhù)。

　　東吳國際研報表示，中國股票交易印花稅調整主要內容涉及稅率高低和征收方式兩個(gè)層面，調整主要政策目標是維系證券市場(chǎng)宏觀(guān)穩定。

　　“一般而言，當市場(chǎng)出現暴漲跡象時(shí)，監管層將適度提高印花稅率水平，抑制短期過(guò)度投機和市場(chǎng)過(guò)熱；反之則調低印花稅率、降低交易成本，以促進(jìn)市場(chǎng)交易活躍度提升。”東吳國際稱(chēng)。

　　多位市場(chǎng)人士表示，這次直接下調印花稅高達50%，一年將減少上千億的交易費用，對廣大投資者來(lái)說(shuō)是及時(shí)雨，也是很多投資者期盼已久的重大利好。

　　證監會(huì )三箭齊發(fā)/“給市場(chǎng)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好”

　　8月27日，證監會(huì )表示，根據近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡；對于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預溝通機制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機。

　　同時(shí)，進(jìn)一步規范股份減持行為。上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級市場(chǎng)減持本公司股份。控股股東、實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人比照上述要求執行；上市公司披露為無(wú)控股股東、實(shí)際控制人的，第一大股東及其實(shí)際控制人比照上述要求執行。

　　三大交易所還將投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調整將自2023年9月8日收市后實(shí)施。

　　華鑫證券首席策略分析師嚴凱文向記者表示，上周末一系列組合拳，對資本市場(chǎng)將形成實(shí)質(zhì)性的利好。IPO逆周期調節或成為常態(tài)化策略工具，將起到改善市場(chǎng)流動(dòng)性的作用。

　　■收緊IPO及再融資

　　證監會(huì )充分考慮當前市場(chǎng)形勢，完善一二級市場(chǎng)逆周期調節機制，圍繞合理把握IPO、再融資節奏，作出以下安排：

　　一、根據近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡。

　　二、對于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預溝通機制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機。

　　三、突出扶優(yōu)限劣，對于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)持續虧損、財務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規模。

　　四、引導上市公司合理確定再融資規模，嚴格執行融資間隔期要求。審核中將對前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項目是否達到預期效益等予以重點(diǎn)關(guān)注。

　　五、嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營(yíng)業(yè)務(wù)，嚴限多元化投資。

　　六、房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。

　　■進(jìn)一步規范減持行為

　　證監會(huì )充分考慮市場(chǎng)關(guān)切，認真研究評估股份減持制度，現就進(jìn)一步規范相關(guān)方減持行為，作出以下要求：

　　上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級市場(chǎng)減持本公司股份。控股股東、實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人比照上述要求執行；上市公司披露為無(wú)控股股東、實(shí)際控制人的，第一大股東及其實(shí)際控制人比照上述要求執行。

　　同時(shí)，從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據市場(chǎng)形勢合理安排減持節奏；鼓勵控股股東、實(shí)際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長(cháng)股份鎖定期。

　　證監會(huì )正在抓緊修改《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，提升規則效力層級，細化相關(guān)責任條款，加大對違規減持行為的打擊力度。

　　■降低融資保證金比例

　　為落實(shí)證監會(huì )近期發(fā)布的活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的一攬子政策安排，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)功能發(fā)揮，更好滿(mǎn)足投資者合理交易需求，經(jīng)中國證監會(huì )批準，上交所、深交所、北交所發(fā)布通知，修訂《融資融券交易實(shí)施細則》，將投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調整將自2023年9月8日收市后實(shí)施。

　　近年來(lái)，融資融券業(yè)務(wù)穩健運行，交易機制持續優(yōu)化，證券公司合規風(fēng)控水平持續提升，投資者理性交易和風(fēng)險防控意識明顯增強。截至2023年8月24日，場(chǎng)內融資融券余額15678億元，保證金比例維持較高水平，業(yè)務(wù)整體風(fēng)險可控。在杠桿風(fēng)險總體可控的基礎下，適度放寬融資保證金比例，有利于促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)功能發(fā)揮，盤(pán)活存量資金。

　　本次調整同時(shí)適用于新開(kāi)倉合約及存量合約，投資者不必了結存量合約即可適用新的保證金比例。證券公司可綜合評估不同客戶(hù)征信及履約情況等，合理確定客戶(hù)的融資保證金比例。投資者應當繼續秉持理性投資理念，根據自身風(fēng)險承受能力，合理運用融資融券工具。證監會(huì )將督促證券公司切實(shí)加強風(fēng)險管理，做好投資者服務(wù)，保護投資者合法權益。

　　▲新聞?dòng)^察

　　提振投資者信心

　　一攬子舉措持續發(fā)力

　　自中央政治局會(huì )議明確提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”以來(lái)，證監會(huì )發(fā)布了一系列激活市場(chǎng)活力的舉措。

　　具體來(lái)看，包括推進(jìn)公募基金費率改革全面落地，降低管理費率水平；放寬指數基金注冊條件；降低結算備付金繳納比例，降低股票基金申報數量要求，研究將ETF引入盤(pán)后固定價(jià)格交易機制，推出創(chuàng )業(yè)板詢(xún)價(jià)轉讓和配售減持制度等，意在提振市場(chǎng)信心。

　　從政策工具箱的儲備來(lái)看，未來(lái)還將有一系列“實(shí)惠”的舉措發(fā)布，如強化分紅導向，推動(dòng)提升上市公司特別是大市值公司分紅的穩定性、持續增長(cháng)性和可預期性。研究完善系統性長(cháng)期性分紅約束機制。通過(guò)引導經(jīng)營(yíng)性現金流穩定的上市公司中期分紅、加強對低分紅公司的信息披露約束等方式，讓投資者更早、更多分享上市公司業(yè)績(jì)紅利。修訂股份回購制度規則，放寬相關(guān)回購條件，支持上市公司開(kāi)展股份回購。研究適當延長(cháng)A股市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)交易時(shí)間，更好滿(mǎn)足投資交易需求。大力發(fā)展中國特色指數體系和指數化投資，鼓勵各類(lèi)資金通過(guò)指數化投資入市等。

　　證監會(huì )相關(guān)負責人此前表示，將加快推出一批可落地、有實(shí)效的政策舉措，穩定預期、提振信心，又著(zhù)眼長(cháng)遠，堅持改革開(kāi)路，統籌發(fā)展股票、債券、期貨市場(chǎng)，完善資本市場(chǎng)基礎制度。力爭在引入源頭活水、降低交易成本、提高交易暢通性等問(wèn)題上取得突破，堅持在維護市場(chǎng)總體平穩的前提下提升市場(chǎng)活躍度，加強跨部委溝通和政策協(xié)同，同向發(fā)力，形成活躍市場(chǎng)、提振信心的強大合力。

　　綜合澎湃新聞、證券時(shí)報、每日經(jīng)濟新聞

　　▲市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

　　A股估值低于2008年水平

　　多家上市公司回購護盤(pán)

　　紅星資本局8月27日消息，A股當前的估值已經(jīng)低于2008年1664點(diǎn)時(shí)的水平。

　　據券商中國報道，統計數據顯示，當前上證指數的動(dòng)態(tài)市盈率為11倍，而在2008年10月28日上證指數1664點(diǎn)時(shí)的動(dòng)態(tài)市盈率為13倍；當前滬深300的動(dòng)態(tài)市盈率為10.8倍，而在上證指數1664點(diǎn)時(shí)動(dòng)態(tài)市盈率為12.8倍。

　　A股估值處于低位，當前的股息率也充滿(mǎn)吸引力。統計數據顯示，紅利指數的股息率為4.4%，該指數估值(市盈率)僅有5.3倍；上證指數的股息率為2.2%，滬深300指數的股息率為2.2%。值得關(guān)注的是，A股上市公司加大分紅和回購的力度方興未艾，這將進(jìn)一步增強A股的吸引力。

　　上周A股連續第三周下跌，滬指全周跌2.17%至3064.07點(diǎn)；深綜指、創(chuàng )業(yè)板綜指、科創(chuàng )50指數全周分別下跌3.47%、3.60%、3.74%。

　　近期A(yíng)股市場(chǎng)調整、估值偏低的情況下，多家上市公司及時(shí)出手回購護盤(pán)，提振投資者信心。

　　據Wind數據統計，8月18日至8月24日，短短7日內，已有60家A股上市公司公告稱(chēng)收到股東關(guān)于回購公司股份的提議。

　　與此同時(shí)，證監會(huì )也公開(kāi)表態(tài)，將進(jìn)一步優(yōu)化股份回購制度，支持更多上市公司通過(guò)回購股份來(lái)穩定、提振股價(jià)，維護股東權益，夯實(shí)市場(chǎng)平穩運行的基礎。

　　成都商報-紅星新聞?dòng)浾?謝雨桐