8月末，人民銀行一如往期持續加碼千億元逆回購呵護市場(chǎng)流動(dòng)性。8月28日，人民銀行官網(wǎng)發(fā)布消息稱(chēng)，為維護月末流動(dòng)性平穩，2023年8月28日人民銀行以利率招標方式開(kāi)展了3320億元逆回購操作，期限7天，利率1.8%，與此前一致。由于當日有340億元逆回購到期，此次公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現凈投放2980億元。

　　熨平短期資金面波動(dòng)

　　實(shí)際上，為呵護月末市場(chǎng)流動(dòng)性，人民銀行近期已連續多個(gè)工作日開(kāi)啟加量逆回購的操作。

　　就在8月25日，人民銀行以利率招標方式開(kāi)展了2210億元逆回購操作，中標利率1.8%，因當日有980億元逆回購到期，實(shí)現單日凈投放1230億元；另在8月23日，人民銀行以利率招標方式開(kāi)展了3010億元逆回購操作，以維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，雖操作利率維持1.8%不變，但3010億元的操作規模創(chuàng )下近半年來(lái)新高。

　　對于近日來(lái)的逆回購操作，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華告訴北京商報記者，人民銀行加大逆回購操作，加大短期資金凈投放，主要是人民銀行靈活操作以應對跨月、債券發(fā)行等短期資金面擾動(dòng)因素，滿(mǎn)足機構短期資金需求。

　　回顧上一個(gè)交易日8月25日，資金面進(jìn)一步收斂。上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜上行25個(gè)基點(diǎn)，報1.819%。7天Shibor上行10.1個(gè)基點(diǎn)，報1.896%。截至當日收盤(pán)，從回購利率表現看，DR007加權平均利率上升至1.9411%，高于政策利率水平。

　　“考慮到繳稅高峰期漸近，且8月、9月地方債將加力提速發(fā)行，銀行流動(dòng)性在穩中趨緊的同時(shí)仍將在短期內面臨時(shí)點(diǎn)波動(dòng)。人民銀行加碼逆回購操作，可以對流動(dòng)性實(shí)施精準調控、有效調配、前瞻調節，熨平資金面可能受到的擾動(dòng)和流動(dòng)性可能出現的波動(dòng)。”仲量聯(lián)行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家及研究部總監龐溟說(shuō)道。

　　觀(guān)察公開(kāi)市場(chǎng)操作可看出，人民銀行近期操作力度持續加大，周茂華對此同樣稱(chēng)，主要是市場(chǎng)利率略高于政策利率，反映市場(chǎng)短期資金需求明顯增加，人民銀行靈活操作，合理加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，近期市場(chǎng)資金面波動(dòng)，主要受地方政府債券發(fā)行節奏加快，銀行加快實(shí)體經(jīng)濟信貸投放，繳稅、繳準等短期因素擾動(dòng)。

　　三季度降準概率上升

　　綜合往期操作特點(diǎn)來(lái)看，業(yè)內人士認為，預計接下來(lái)人民銀行仍將維持較高規模的操作量，在貨幣與財政政策偏積極的背景下，預計資金面有望平穩跨月。

　　正如周茂華指出，后續市場(chǎng)流動(dòng)性有望繼續保持合理充裕，人民銀行將運用多種工具，靈活操作呵護資金面，并為實(shí)體經(jīng)濟復蘇營(yíng)造適宜貨幣環(huán)境。

　　對于后續貨幣政策工具，業(yè)內仍有不少期待。

　　龐溟預計，未來(lái)人民銀行仍將繼續通過(guò)綜合運用多種貨幣政策工具，靈活精準、合理適度、動(dòng)態(tài)高效地微調短期流動(dòng)性，確保一定的公開(kāi)市場(chǎng)操作規模與力度，平抑資金面的短期擾動(dòng)和資金利率中樞波動(dòng)，安撫市場(chǎng)情緒和市場(chǎng)預期，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕、平穩寬松、穩中略松，維持資金面松緊適宜、總體均衡、動(dòng)態(tài)平衡，穩定市場(chǎng)流動(dòng)性和整體資金供求，同時(shí)維持資金價(jià)格合理，引導市場(chǎng)利率圍繞政策利率波動(dòng)。

　　此外，龐溟說(shuō)到，人民銀行在近期內仍有降準的政策空間，通過(guò)釋放長(cháng)期流動(dòng)性并降低銀行資金成本，來(lái)提升金融機構提供信貸支持的意愿與能力、加大逆周期調節力度，并配合財政政策協(xié)同發(fā)力、精準發(fā)力、充足發(fā)力，努力以適宜的貨幣金融環(huán)境助力經(jīng)濟向上向好高質(zhì)量發(fā)展。

　　另外，幾日前的8月21日，銀行間同業(yè)拆借中心公布了最新LPR(貸款市場(chǎng)報價(jià)利率)報價(jià)，一年期LPR下調10個(gè)基點(diǎn)至3.45%，五年期維持不變。植信投資研究院高級研究員王運金稱(chēng)，該輪降息周期可能尚未結束，四季度仍有再度降息的可能。

　　在王運金看來(lái)，當前我國內需不足仍較突出，人民銀行將繼續完善政策利率體系，促進(jìn)企業(yè)融資和居民信貸成本穩中有降，降息仍有一定的市場(chǎng)需求。在商業(yè)銀行負債端成本壓力較大的情況下，人民銀行將運用再度下調政策利率、降準或增大公開(kāi)市場(chǎng)操作規模等工具來(lái)推動(dòng)利率下行。

　　另外，三季度降準概率上升。王運金稱(chēng)，9-12月有2.4萬(wàn)億元較大規模的MLF(中期借貸便利)到期，當前市場(chǎng)流動(dòng)性也出現小幅趨緊，政府債券發(fā)行節奏有望加快，擴大內需有較大的資金需求，需要在三季度小幅降準0.25個(gè)百分點(diǎn)以補充銀行流動(dòng)性，盡早降低銀行負債端成本，鼓勵其加大信貸投放力度，同時(shí)也需要增大市場(chǎng)貨幣供給，以降低部分企業(yè)與金融機構潛在的流動(dòng)性風(fēng)險，防范系統性風(fēng)險的產(chǎn)生。

　　北京商報記者 劉四紅