(財經(jīng)天下)債務(wù)上限危機暫解 美國經(jīng)濟風(fēng)險難消

　　中新社北京6月5日電 (記者 劉文文)歷時數(shù)月的美國債務(wù)上限危機，在兩黨持續(xù)“討價還價”之后終于迎來收場。

　　美國總統(tǒng)拜登日前簽署了一項關(guān)于聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預(yù)算的法案，該法案暫緩債務(wù)上限生效至2025年年初，避免了美政府陷入債務(wù)違約。

　　雖說這場“鬧劇”暫時結(jié)束，但危機遠未結(jié)束。數(shù)據(jù)顯示，目前美國國債總額約31.46萬億美元，未償國債占GDP的比重從2019年底的106%上升至2022年底的120%以上。逾31萬億美元的巨額債務(wù)，美國政府應(yīng)該如何償還？

　　“由于美聯(lián)儲激進加息推升了利率水平，美國政府利息支出也在快速增長，其占GDP比重預(yù)計將不斷提高。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明說。

　　前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，一般來說，未償還國債占GDP的比例不超過60%，這是一個健康的標(biāo)準(zhǔn)，但是美國的這一比例已經(jīng)超過120%。另一方面償還國債利息占財政支出的比例一般被認為不應(yīng)該超過10%，美國也已經(jīng)達到了這一水平。

　　申萬宏源證券研究所研究員李一民分析，美國債務(wù)率與赤字率已超過警戒線，債務(wù)增速遠超GDP增速，隨著利率維持高位，通脹前景不明，還本付息的潛在風(fēng)險增大。

　　近期拜登政府前經(jīng)濟顧問達利普·辛格表示，美國白宮和國會的爭論會產(chǎn)生“長期的創(chuàng)傷影響”，將美元“置于危險之中”。的確，眼下除了債務(wù)，還有更多危機正在靠近。

　　首先，從短期來看，金融環(huán)境將收緊。

　　明明分析，債務(wù)上限提高后，美國財政部將大量發(fā)債以補充一般賬戶(TGA)資金(美國政府在美聯(lián)儲持有的儲蓄賬戶)，這會進一步抽走美元流動性，尤其是銀行體系中的流動性。目前TGA賬戶余額處于歷史低位，基于美國財政部對于財政收支的測算，未來幾個月財政部預(yù)計將抽走1萬億美元以上美元流動性。

　　其次，從中期來看，再度發(fā)生此類危機的概率仍然較大。

　　當(dāng)前債務(wù)上限制度與美國財政形勢的不匹配日漸凸顯，李一民認為，美國財政失衡、兩黨博弈加深、美國信用體系不牢的長期趨勢仍在延續(xù)，預(yù)計2025年大選前后和未來幾年再次發(fā)生美國債務(wù)上限危機的概率仍然較大。

　　最后，從長期看，美國政府“以新債換舊債”的方式不可持續(xù)。

　　李一民說，隨著美國財政債務(wù)的不斷積累，調(diào)整國債利息支付優(yōu)先級排序、以美債違約轉(zhuǎn)嫁財政壓力的風(fēng)險提升，美國信用體系和國際金融穩(wěn)定面臨著挑戰(zhàn)與風(fēng)險。

　　一方面，美國國債發(fā)生延遲付息甚至違約，將導(dǎo)致許多國際機構(gòu)遭受損失。一旦全球投資者拋售美債，全球金融市場動蕩增大，引發(fā)新的拋售及流動性危機，美國債券、證券與美元存款擠兌可能同時出現(xiàn)。

　　另一方面，美國政府加大金融制裁范圍，持續(xù)透支美元信用。各國擔(dān)憂美元信用，美元匯率波動增大，將導(dǎo)致國家間使用本幣結(jié)算增多，美元在國際儲備份額與結(jié)算份額下降。數(shù)據(jù)顯示，今年1月，全球至少有16個國家出售了美國國債，越來越多國家意識到美國債務(wù)經(jīng)濟模式的不可持續(xù)性和美元資產(chǎn)的不可靠性。

　　“美國政府債務(wù)像滾雪球一樣越滾越大，這早晚會帶來一系列問題。”楊德龍說，終有一天，美元國際支付貨幣的地位可能會動搖，這會對美國滾雪球式的債務(wù)上限提高帶來挑戰(zhàn)。(完)