截至8月28日，納入統計的19家白酒企業(yè)中已有14家披露了半年報業(yè)績(jì)。綜合來(lái)看，上半年白酒行業(yè)發(fā)展整體承壓，部分區域的次高端酒企業(yè)績(jì)有所分化。

　　從首家披露半年度業(yè)績(jì)的水井坊來(lái)看，財報顯示，公司報告期內實(shí)現營(yíng)業(yè)收入20.74億元，同比增長(cháng)12.89%；實(shí)現歸屬母公司股東凈利潤3.70億元，同比下滑2.00%。其中，今年第二季度，公司實(shí)現營(yíng)收約6.59億元，同比增長(cháng)10.36%；實(shí)現歸屬母公司股東凈利潤約711萬(wàn)元，較去年二季度同比扭虧。

　　中高端白酒陣營(yíng)的貴州茅臺和五糧液則實(shí)現營(yíng)收凈利雙增長(cháng)。貴州茅臺上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入576.17億元，同比增長(cháng)17.38%；實(shí)現歸屬母公司股東凈利潤297.94億元，同比增長(cháng)20.85%。貴州茅臺表示，公司主要經(jīng)濟指標保持兩位數增長(cháng)，為完成全年目標任務(wù)奠定了堅實(shí)基礎。光大證券分析稱(chēng)，二季度貴州茅臺單季營(yíng)業(yè)收入實(shí)現接近16%的同比增速，顯示其動(dòng)銷(xiāo)未受到太大影響，需求韌性較為突出。

　　8月26日披露中報的五糧液上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入412.22億元，同比增長(cháng)12.17%；歸屬母公司股東凈利潤150.99億元，同比增長(cháng)14.38%。相較于一季度凈利潤108.23億元，公司二季度歸母凈利潤42.76億元，環(huán)比下降約60%。另外，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~也大幅縮水，同比下降78.33%。公司表示系報告期受到市場(chǎng)環(huán)境因素影響，公司通過(guò)降低預收款中現金收取比例、優(yōu)化訂單計劃管理等舉措減少經(jīng)銷(xiāo)商資金壓力致銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現金減少，及上年同期銀行承兌匯票到期收現額度較高綜合影響。

　　上半年，兩家龍頭酒企銷(xiāo)售費用占營(yíng)業(yè)收入比重都有不同程度的增長(cháng)。五糧液銷(xiāo)售費用占營(yíng)業(yè)收入比重約為10.2%，公司上半年銷(xiāo)售費用42.13億元，同比增長(cháng)18.51%；貴州茅臺銷(xiāo)售費用占營(yíng)業(yè)收入比重約為2.5%，銷(xiāo)售費用增長(cháng)16.77%至15.07億元。值得注意的是，在優(yōu)化渠道運營(yíng)方面，五糧液表示當前渠道布局顯著(zhù)優(yōu)化，直銷(xiāo)渠道占比持續提升；而報告期內貴州茅臺通過(guò)“i茅臺”數字營(yíng)銷(xiāo)平臺大幅提升直銷(xiāo)渠道占比，實(shí)現酒類(lèi)不含稅收入44.16億元。

　　部分次高端酒企則顯示出業(yè)績(jì)分化有所加大。持續開(kāi)拓全國市場(chǎng)、優(yōu)化產(chǎn)品結構、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面多點(diǎn)開(kāi)花助力下，山西汾酒上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入153.34億元，同比增長(cháng)26.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤50.13億元，同比增長(cháng)41.46%。另一家金徽酒也實(shí)現營(yíng)收與凈利潤兩位數增長(cháng)，其中營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)26.13%。

　　與之形成對比，順鑫農業(yè)和金種子酒等略顯疲態(tài)。消費場(chǎng)景減少等因素影響下，順鑫農業(yè)上半年業(yè)績(jì)出現大幅下滑。根據財報，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入65.19億元，同比減少29.07%；實(shí)現歸母凈利潤3997.78萬(wàn)元，同比減少91.60%。其中，白酒收入為49.10億元，同比減少近25%。公司高檔酒、中檔酒、低檔酒分別實(shí)現營(yíng)收3.56億元、7.32億元和38.21億元，同比分別下降55.20%、4.25%和23.20%。即將披露業(yè)績(jì)的金種子酒也公告，預計上半年凈利潤虧損5200萬(wàn)元至5800萬(wàn)元。公司表示，預虧主要原因一是公司白酒產(chǎn)品結構處于調整期，次高端產(chǎn)品銷(xiāo)售占比較低，綜合銷(xiāo)售毛利相對較低；二是由于上半年國內市場(chǎng)環(huán)境影響，導致銷(xiāo)量下降所致。

　　作為重要的白酒消費場(chǎng)景，餐飲業(yè)上半年持續承壓。面對當前的市場(chǎng)環(huán)境，貴州茅臺表示，白酒行業(yè)在經(jīng)歷一段深度結構調整后，正面臨著(zhù)“新秩序重塑期、新格局形成期、新消費升級期”三期疊加的行業(yè)發(fā)展新形勢，市場(chǎng)消費需求將會(huì )更加向優(yōu)勢產(chǎn)區、頭部企業(yè)和優(yōu)秀品牌集中、傾斜，行業(yè)“馬太效應”越發(fā)明顯。五糧液坦言，隨著(zhù)去產(chǎn)能、調結構的逐步深化，以文化和產(chǎn)區為代表的品牌、品質(zhì)成為競爭的關(guān)鍵點(diǎn)，當前行業(yè)競爭尤其是頭部名酒企業(yè)競爭進(jìn)一步加劇。水井坊也在財報中分析稱(chēng)，白酒行業(yè)在經(jīng)歷多年的高速發(fā)展后，產(chǎn)業(yè)發(fā)展積累的矛盾也在進(jìn)一步顯現。下半年，行業(yè)預計將持續面對挑戰。不過(guò)，公司對行業(yè)中長(cháng)期發(fā)展依然審慎樂(lè )觀(guān)，消費升級將持續影響行業(yè)中長(cháng)期發(fā)展，消費者更為重視品牌、品質(zhì)和服務(wù)，把握住以上趨勢的傳統白酒企業(yè)將在未來(lái)行業(yè)競爭中占據先機。國泰君安表示，8月底將陸續進(jìn)入中秋回款與動(dòng)銷(xiāo)反饋窗口期，中秋溫復蘇與分化趨勢延續，全國范圍內預計動(dòng)銷(xiāo)端有望實(shí)現小幅正增。