上半年新增信貸已完成全年目標60% 制造業(yè)中小微仍是下半年支持重點(diǎn)

　　主持人劉斯會(huì )：近期，中國人民銀行召開(kāi)2020年下半年工作電視會(huì )議。會(huì )議提出，下半年堅定不移推動(dòng)金融業(yè)穩妥有序開(kāi)放。今日本報聚焦央行下半年工作重點(diǎn)，通過(guò)采訪(fǎng)業(yè)內專(zhuān)家和學(xué)者，進(jìn)一步解讀下半年央行新增人民幣貸款情況、貨幣政策方向及債券市場(chǎng)開(kāi)放重點(diǎn)等。

　　今年以來(lái)新增信貸目標完成進(jìn)度如何？

　　央行在日前召開(kāi)的2020年下半年工作電視會(huì )議上提出，今年上半年新增人民幣貸款12.1萬(wàn)億元，同比多增2.4萬(wàn)億元。而此前在今年6月18日舉行的第十二屆陸家嘴論壇上，央行行長(cháng)易綱表示，“貨幣政策還將保持流動(dòng)性合理充裕，預計帶動(dòng)全年人民幣貸款新增近20萬(wàn)億元。”也就是說(shuō)，僅半年時(shí)間，今年新增信貸已完成了目標的60%。

　　今年上半年新增信貸都流向了哪里？

　　昆侖健康保險首席宏觀(guān)研究員張瑋在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)分析道，從居民、企業(yè)和金融三個(gè)部門(mén)來(lái)看，今年前6個(gè)月，居民短期貸款新增0.76萬(wàn)億元，較去年同期下降了0.24萬(wàn)億元；居民中長(cháng)期貸款新增2.8萬(wàn)億元，較去年同期提升0.05萬(wàn)億元；非金融企業(yè)短期貸款新增2.82萬(wàn)億元，較去年同期增加了1.35萬(wàn)億元；非金融企業(yè)中長(cháng)期貸款新增4.86萬(wàn)億元，較去年同期增加了1.38萬(wàn)億元；非銀行金融機構前6個(gè)月貸款累計減少0.28萬(wàn)億元，較去年同期的降幅收窄了0.07萬(wàn)億元。由此可見(jiàn)，上半年多增的人民幣貸款主要集中在非金融企業(yè)的短期和中長(cháng)期貸款。

　　“具體落實(shí)到行業(yè)方面，企業(yè)中長(cháng)期貸款主要流向了基礎設施業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)，而建筑業(yè)、制造業(yè)、其他服務(wù)業(yè)位居其后，且基礎設施業(yè)是絕對主力。”張瑋表示，從增速上看，2020年政策引導信貸擴張的側重點(diǎn)在基建、制造業(yè)和小微企業(yè)貸款。

　　展望下半年新增信貸情況，東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青對《證券日報》記者表示，根據今年近20萬(wàn)億元新增貸款的總量控制目標，下半年新增人民幣貸款還要達到8萬(wàn)億元左右，這既符合近年來(lái)銀行貸款投放的一般規律，也體現了監管層不搞大水漫灌的決心。制造業(yè)、中小微企業(yè)仍將是信貸支持的重點(diǎn)領(lǐng)域，在支持制造業(yè)投資的政策取向下，預計下半年企業(yè)中長(cháng)期貸款將繼續保持多增勢頭。下半年企業(yè)表內票據融資規模增幅將較為有限。

　　中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇高級研究員袁東陽(yáng)對《證券日報》記者表示，結合6月份易綱行長(cháng)提出的“預計帶動(dòng)全年貸款新增近20萬(wàn)億元”的目標，下半年新增人民幣貸款大概率將有以下特征，一是增長(cháng)勢頭保持不變。下半年新增人民幣貸款應該達到8萬(wàn)億元，而2017年下半年、2018年下半年、2019年下半年新增人民幣貸款規模分別為5.56萬(wàn)億元、7.14萬(wàn)億元、7.14萬(wàn)億元，明顯超出往年同期；二是企業(yè)貸款特別是中長(cháng)期企業(yè)貸款比例會(huì )明顯提高。在環(huán)境好轉的情況下，企業(yè)也有加大投資、擴大生產(chǎn)的需要，必然也會(huì )增加對中長(cháng)期貸款的需要。

　　貨幣政策方面，央行表示要“更加靈活適度”外，還強調“精準導向”。王青認為，這意味著(zhù)下半年貨幣擴張幅度將較為溫和，M2、社融增速將分別處于12%和14%以?xún)鹊摹昂侠碓鲩L(cháng)”區間。“精準導向”則顯示出下半年信貸、社融將主要流向以制造業(yè)、中小微企業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)。預計下一步監管層會(huì )重點(diǎn)挖掘“直達工具”等結構性貨幣政策潛力，其中圍繞央行再貸款，還可能推出新的政策工具，精準引導信貸資金流向。

　　袁東陽(yáng)認為，在保證流動(dòng)性適度的情況下，下半年貨幣政策將注重靈活性和有效性。靈活性主要體現為根據經(jīng)濟對資金的需求決定是否增加貨幣供應，以確保融資成本穩步下降。有效性則體現為確保現有流動(dòng)性被充分使用，不空轉、不套利、不違規進(jìn)入限制性行業(yè)。精準導向是貨幣政策有效性的重要保障，比如創(chuàng )新直達實(shí)體的政策，通過(guò)將流動(dòng)性定向引入相關(guān)主體，既能減少貨幣政策傳導環(huán)節降低損耗，又能保證相關(guān)主體切實(shí)獲得資金支持。