央行如何在穩(wěn)的基調之下落實中央經濟工作會議提出的政策發(fā)力要適當靠前的任務，體現貨幣政策“進”？未來降息和降準的空間還有多大？在于1月18日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，中國人民銀行副行長劉國強等回應市場關切，詳解下一步貨幣政策如何發(fā)力。

　　“把貨幣政策工具箱開得再大一些”

　　劉國強表示，當前經濟面臨三重壓力，“穩(wěn)”本身就是最大的“進”。在經濟下行壓力根本緩解之前，進要服務于穩(wěn)，不利于穩(wěn)的政策不出臺，有利于穩(wěn)的政策多出臺，做到以進促穩(wěn)。簡單說，當前重點的目標是穩(wěn)，政策的要求是發(fā)力。

　　“一是充足發(fā)力，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方；二是精準發(fā)力，要致廣大而盡精微，金融部門不但要迎客上門，還要主動出擊，按照新發(fā)展理念的要求，主動找好項目，做有效的加法，優(yōu)化經濟結構；三是靠前發(fā)力。現在雖然是年初，但一年的時間很短，一年之計在于春，所以要抓緊做事，前瞻操作，走在市場曲線的前面，及時回應市場的普遍關切，不能拖。”劉國強說。

　　具體而言，一是保持總量穩(wěn)定增長。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配。二是促進結構穩(wěn)步優(yōu)化。創(chuàng)新和運用好結構性貨幣政策工具，做好“加法”，繼續(xù)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的信貸支持。三是推動企業(yè)融資成本穩(wěn)中有降，繼續(xù)發(fā)揮LPR改革的效能，切實維護存款市場的競爭秩序，穩(wěn)定銀行負債成本。

　　“穩(wěn)定存款市場競爭秩序很重要，因為如果存款競爭無序的話，存款的利率就會特別高。比較差的銀行、經營不好的銀行，拉不到存款，就利用高利率誘惑老百姓存款，別的銀行不得不跟上，整個銀行業(yè)的存款秩序或者存款的利率水平會被比較差的銀行引領。另外，存款利率如果太高，貸款的利率就很難降下來，企業(yè)融資成本也就很難降下來。”劉國強說。

　　存準率下調空間變小但仍有空間

　　2022年1月17日，人民銀行加大流動性投放力度，推動7天期公開市場操作和1年期中期借貸便利的中標利率均下降了10個基點。那么，本周即將公布的LPR是否也會有相應的下調？

　　對此，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，LPR報價行報價時綜合考慮自身資金成本、風險溢價和市場供求等因素，LPR會及時充分反映市場利率變化，引導企業(yè)貸款利率下行，有力推動降低企業(yè)綜合融資成本。

　　市場也很關注央行繼續(xù)推進降息和降準的空間還有多大。針對這個問題，劉國強表示，2021年，人民銀行分別于7月與12月兩次全面降準各0.5個百分點，釋放長期資金2.2萬億元，長期資金優(yōu)化了金融機構的資金結構，體現了金融服務實體經濟的能力。降準之后，當前金融機構平均存款準備金率是8.4%，這一水平無論是與其他發(fā)展中經濟體還是與我們歷史上的存款準備金率相比，應該說都不高了，下一步存款準備金率進一步調整的空間變小了。不過，他也說，存款準備金率調整空間變小了但仍然還有一定的空間，央行可以根據經濟金融運行情況以及宏觀調控的需要使用。

　　劉國強也說，2021年我國宏觀杠桿率為272.5%，比2020年末低7.7個百分點，如果按照季度看的話，已經連續(xù)五個季度杠桿率下降。預計2022年宏觀杠桿率仍然會保持基本穩(wěn)定。“當前宏觀杠桿率持續(xù)下降，為未來金融體系加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持創(chuàng)造了空間。五個季度宏觀杠桿率下降，為未來貨幣政策創(chuàng)造了空間，杠桿越低空間越大。”他說。

　　值得注意的是，近期主要發(fā)達經濟體貨幣政策開始調整，市場對美聯儲加息和縮表也有較強預期。對此，孫國峰表示，我國的宏觀經濟體量大、韌性強，應對疫情以來堅持實施正常的貨幣政策，沒有搞大水漫灌，而是搞好跨周期設計，保持流動性合理充裕，金融支持實體經濟力度穩(wěn)固，金融體系自主性和穩(wěn)定性增強，人民幣匯率預期平穩(wěn)，這些都有助于緩和和應對外部風險。總的看，發(fā)達經濟體政策調整對我國影響有限。

　　“下一步，人民銀行堅持穩(wěn)字當頭、以我為主，根據國內形勢把握好穩(wěn)健貨幣政策的力度和節(jié)奏，同時增強人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調節(jié)宏觀經濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能，引導市場主體樹立風險中性理念，加強跨境資金流動宏觀審慎管理，強化預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，積極穩(wěn)妥應對發(fā)達經濟體貨幣政策調整。”孫國峰說。（張莫）