本報記者 祝惠春

　　國際集運市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，海運運費呈“過(guò)山車(chē)”之勢。據媒體報道，日前，由于美國進(jìn)口需求出現斷崖式下跌，自5月24日以來(lái)，運往美國的集裝箱進(jìn)口量下降超過(guò)36%；運費正在下滑，從中國到美國西海岸的集裝箱現貨價(jià)格環(huán)比下跌41%。

　　2019年至2021年，全球集裝箱海運市場(chǎng)價(jià)格大漲5倍有余，創(chuàng )下集裝箱海運發(fā)展史上的最高紀錄。這導致企業(yè)物流成本大幅提高，部分外貿企業(yè)擔心無(wú)法按時(shí)出貨造成違約，甚至主動(dòng)放棄訂單。可是，再把時(shí)間鏡頭拉長(cháng)看，2015年至2017年，國際集裝箱運輸市場(chǎng)又面臨低谷，運價(jià)接連探底。大量班輪公司資不抵債，面臨重組、破產(chǎn)、被兼并的窘境。

　　全球運價(jià)波動(dòng)劇烈令海運行業(yè)和外貿企業(yè)苦不堪言，由于無(wú)法提前確定運輸收益和成本，企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況面臨極大的風(fēng)險敞口。我國航運市場(chǎng)上一直缺乏有效的價(jià)格風(fēng)險管理工具，對國內航運期貨品種的研發(fā)上市提出了迫切的現實(shí)需求。

　　正是在這樣的行業(yè)特點(diǎn)和宏觀(guān)背景下，近日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)外貿保穩提質(zhì)的意見(jiàn)》，明確提出“加緊研究推進(jìn)在上海期貨交易所、大連商品交易所上市海運運價(jià)、運力期貨”。

　　為產(chǎn)業(yè)“保價(jià)護航”

　　海運是全球貿易重要的運輸方式之一。近年來(lái)，全球年度貿易出口額將近20萬(wàn)億美元，其中92%是通過(guò)水運方式承運，空運、鐵路、公路運輸各占2%至3%，管道運輸不足1%。

　　我國作為世界第二大經(jīng)濟體也是世界上的航運大國，擁有世界第二大規模的海運船隊。國際海運承擔了我國約95%的外貿貨物運輸量，港口吞吐量和集裝箱吞吐量連續多年穩居世界第一，全球前10位集裝箱港口中我國獨占七席。不過(guò)，我國并非全面意義上的海運強國，在航運定價(jià)權、國際航運規則的影響力還有待加強，大漲大落的海運運費成本就成為一個(gè)廣受關(guān)注的“痛點(diǎn)”問(wèn)題。

　　眾所周知，大宗商品市場(chǎng)同樣面臨原材料價(jià)格暴漲暴跌的情況，但大宗商品的供求雙方能有效規避價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險的秘訣之一就是有“期貨”工具。期貨具有套期保值的功能，通過(guò)期貨市場(chǎng)與現貨市場(chǎng)盈虧相抵，實(shí)現平抑價(jià)格波動(dòng)的功效。

　　航運業(yè)是典型的重資產(chǎn)、高風(fēng)險行業(yè)，受供求、天氣、政策以及燃油價(jià)格、港口裝卸等多種因素綜合影響，海運費的波幅和頻率明顯大于一般商品價(jià)格，需要有效的價(jià)格風(fēng)險管理工具。

　　方正中期期貨研究院院長(cháng)王駿告訴記者，全球范圍內，最有影響力的海運衍生品是新加坡交易所推出的FFA，但是該款產(chǎn)品僅針對國際干散貨運輸市場(chǎng)，并且采取經(jīng)紀人撮合的遠期交易方式。雖然新交所也在近期推出集裝箱版的FFA市場(chǎng)，但是存在流動(dòng)性相對較低的先天性缺陷，交易量較為有限。國內外航運界和貿易界一直呼吁我國推出“海運期貨”，這不僅將為全球船東和貨主提供對沖運價(jià)波動(dòng)的渠道，更為中國海運和外貿行業(yè)“保價(jià)護航”。

　　交通運輸部水運科學(xué)研究院專(zhuān)委會(huì )主任、副研究員殷翔宇接受經(jīng)濟日報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，航運業(yè)作為我國實(shí)體經(jīng)濟的重要組成部分，同時(shí)也是我國國民經(jīng)濟發(fā)展的“晴雨表”之一。加快發(fā)展海運期貨品種，是貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院的決策部署，實(shí)現期貨行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的需要，也是搶占我國航運期貨產(chǎn)品在國際期貨市場(chǎng)上話(huà)語(yǔ)權的需要。

　　期貨市場(chǎng)拓展至服務(wù)領(lǐng)域

　　記者了解到，大連商品交易所研發(fā)的期貨品種為集裝箱運力期貨，上海期貨交易所聯(lián)合上海航運交易所研發(fā)的期貨品種為集裝箱運價(jià)指數期貨，目前均完成上市準備工作。

　　殷翔宇介紹，大連商品交易所集裝箱運力期貨的交易標的為集裝箱運力，具有以人民幣報價(jià)、采取實(shí)物交割等特點(diǎn)，將是全球首個(gè)采用實(shí)物交割的航運期貨品種。在航線(xiàn)選擇方面，以我國國際海運規模較大的美西航線(xiàn)作為交易航線(xiàn)，上海、寧波為合約標的起運港，洛杉磯、長(cháng)灘為合約標的目的港；在交割制度方面，采取一次性交割和滾動(dòng)交割方式。

　　上海期貨交易所集裝箱指數期貨將以上海出口集裝箱結算運價(jià)指數(SCFIS)作為結算指數，交易航線(xiàn)為歐洲航線(xiàn)，以美元計價(jià)，與其他指數相比，該指數收集的是成交的結算運價(jià)，精確性和可信度進(jìn)一步提升；起運港為上海，目的港為漢堡、鹿特丹、安特衛普、弗利克斯托、勒阿弗爾。

　　大連海事大學(xué)航運金融系主任隋聰表示，集裝箱運力期貨的推出，對于推動(dòng)外貿保穩提質(zhì)具有積極的促進(jìn)作用，有利于提升我國在國際航運市場(chǎng)的價(jià)格影響力。通過(guò)運力期貨等的價(jià)格發(fā)現功能，能夠更好地反映我國在國際貿易航運物流的供需情況，增強外貿企業(yè)的議價(jià)能力，同時(shí)引導航運物流業(yè)優(yōu)化資源配置。同時(shí)也為外貿企業(yè)提供了海運成本的風(fēng)險管理工具，為航運產(chǎn)業(yè)的參與者提供長(cháng)期穩定的風(fēng)險管理手段。

　　記者在采訪(fǎng)中了解到，海運運價(jià)、運力期貨的上市，將標志著(zhù)我國期貨市場(chǎng)對實(shí)體經(jīng)濟的覆蓋面從商品領(lǐng)域拓展至服務(wù)領(lǐng)域。我國五大期貨交易所在最近幾年上市多個(gè)期貨品種，主要以大宗商品、煤化工、農副食品、股指國債為主。如果上期所和大商所上市集裝箱運價(jià)和指數運力期貨產(chǎn)品，將進(jìn)一步豐富期貨品種，彌補海運期貨的空白，必將成為全球航運界和金融界矚目的焦點(diǎn)。

　　王駿表示，集裝箱運價(jià)指數期貨和運力期貨上市后，可以切實(shí)推進(jìn)上海國際航運中心的發(fā)展，提升我國航運軟實(shí)力。另一方面，相信隨著(zhù)海運運價(jià)、運力期貨的上市，國際航貿、投行、私募、風(fēng)投、基金都將紛至沓來(lái)，我國短期內就能成為國際航運期貨交易的高地，交易規模可能達到數百億元，為中國每年帶來(lái)可觀(guān)的保證金與手續費。上海的陸家嘴和大連的沙河口將有望繼倫敦金融街之后，成為又一個(gè)航運金融的聚集區。

　　增強物流成本控制能力

　　我國是全球第一大貿易國，承擔著(zhù)全球集疏運的功能。我國集運市場(chǎng)是一個(gè)結構完善、規模龐大并且開(kāi)放度極高的市場(chǎng)體系，產(chǎn)業(yè)鏈上的各個(gè)主體都面臨著(zhù)運費大幅波動(dòng)的風(fēng)險敞口，均需要金融工具對沖運價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險，這些主體都有可能成為未來(lái)海運期貨的交易商。“無(wú)論船東、貨主、貨代以及無(wú)船承運人都有較強的套期保值需求。并且個(gè)人投資者和機構投資者也有可能來(lái)參與。”王駿預測。

　　當前，國際環(huán)境日趨復雜，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈更易受到非經(jīng)濟因素的沖擊，加之新冠肺炎疫情仍在持續蔓延，進(jìn)一步加劇了全球經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不確定性。航運業(yè)作為全球性產(chǎn)業(yè)，面臨的不確定性和風(fēng)險加劇。實(shí)體企業(yè)如何增強對物流成本的控制能力？

　　殷翔宇建議，有關(guān)部門(mén)還應進(jìn)一步加大對航運價(jià)格避險工具的系統性研究，積極支持有序推進(jìn)集裝箱航運期貨、干散貨航運期貨、能源航運期貨等品種的研發(fā)和上市，推動(dòng)航運業(yè)和期貨業(yè)深度融合發(fā)展，以“航運+期貨”為著(zhù)力點(diǎn)，利用金融衍生品工具規避航運市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，助力我國國民經(jīng)濟、對外貿易和航運市場(chǎng)的健康平穩有序發(fā)展。

　　上海海事大學(xué)上海國際航運研究中心首席經(jīng)濟師、航運發(fā)展研究所所長(cháng)周德全建議，生產(chǎn)制造企業(yè)要積極謀劃，制定符合企業(yè)實(shí)際的物流計劃，多角度平抑企業(yè)物流成本，增強企業(yè)供應鏈的韌性，提高企業(yè)對外競爭的能力。比如，對比分析集裝箱海運、中歐班列等不同物流運輸成本，綜合制定更加科學(xué)的物流方案，提高企業(yè)物流服務(wù)選擇的多樣性。同時(shí)，抓緊實(shí)現物流運輸的數字化與透明化，增強企業(yè)對物流供應鏈運作的把控力度。“當務(wù)之急還要快速學(xué)會(huì )運用期貨套期保值。在海運運價(jià)、運力期貨推出之后，結合企業(yè)現貨市場(chǎng)海運服務(wù)采購情況，制定期貨市場(chǎng)上的集裝箱海運價(jià)格套期保值策略，鎖定未來(lái)的運價(jià)，從而規避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，增強企業(yè)對物流成本的控制能力。”周德全說(shuō)。