傅蘇穎

　　8月22日，科創(chuàng )板迎來(lái)年內最大IPO，醫學(xué)影像龍頭聯(lián)影醫療正式登陸科創(chuàng )板。公司此次發(fā)行價(jià)為109.88元/股，募資109.88億元，創(chuàng )下今年以來(lái)科創(chuàng )板IPO最高融資紀錄。此外，東軟醫療、安科醫療、明峰醫療等影像設備廠(chǎng)家也紛紛進(jìn)入IPO階段。

　　業(yè)內人士表示，以聯(lián)影醫療為代表的國產(chǎn)影像廠(chǎng)商不斷發(fā)力高端產(chǎn)品市場(chǎng)，持續打破核心技術(shù)壁壘，成為重塑市場(chǎng)格局最有競爭力的“選手”。 　　

　　國內大型影像公司密集IPO

　　聯(lián)影醫療成立于2011年，公司構建了包括醫學(xué)影像設備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器在內的完整產(chǎn)品線(xiàn)布局，累計向市場(chǎng)推出80余款產(chǎn)品。憑借產(chǎn)品品規優(yōu)勢及廣泛的渠道覆蓋，公司入駐全國近900家三甲醫院。公司已建立全球化的研發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò )，多款產(chǎn)品獲CE和FDA認證。

　　根據灼識咨詢(xún)數據，2020年，按新增臺數占有率口徑，聯(lián)影醫療MR、CT、PET/CT、PET/MR及DR排名均處在行業(yè)前列。此外，在高端產(chǎn)品領(lǐng)域，聯(lián)影醫療也占有一席之地。

　　2020年，聯(lián)影醫療實(shí)現扭虧為盈，2021年凈利潤同比增長(cháng)56.96%。公司預計2022年上半年歸母凈利潤為7.45億元至8.74億元，同比增長(cháng)15%至35%。公司表示，IPO募投項目將進(jìn)一步完善公司在產(chǎn)品、渠道、產(chǎn)能等方面的布局，提升整體競爭力。

　　除聯(lián)影醫療外，2021年12月底以來(lái)，大型醫療影像設備廠(chǎng)家迎來(lái)密集的IPO：東軟醫療向港交所遞交招股書(shū)，擬在香港主板上市；2022年6月，國產(chǎn)影像品牌明峰醫療和安科醫療也分別向科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板遞交了申請。

　　市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊

　　據招股書(shū)，聯(lián)影醫療計劃將此次募集的資金用于下一代產(chǎn)品研發(fā)項目、高端醫療影像設備產(chǎn)業(yè)化基金項目、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò )項目、信息化提升項目、補充流動(dòng)資金。

　　上海證券認為，國產(chǎn)影像龍頭產(chǎn)能擴張，上游核心器件供應商將受益。東軟醫療等影像設備廠(chǎng)家紛紛進(jìn)入IPO階段，如未來(lái)成功上市，將促使醫學(xué)影像行業(yè)上游保持長(cháng)期景氣。

　　政策支持、人口老齡化與低滲透率長(cháng)期利好中國醫療影像市場(chǎng)。光大證券認為，我國醫學(xué)影像設備行業(yè)集中度低、企業(yè)規模偏小、中高端市場(chǎng)國產(chǎn)產(chǎn)品占有率低。隨著(zhù)國產(chǎn)企業(yè)研發(fā)水平進(jìn)步，產(chǎn)品核心技術(shù)逐步突破。如MRI設備中，聯(lián)影醫療實(shí)現了1.5T及以上磁共振全部核心技術(shù)與部件自主研發(fā)；RT設備中，聯(lián)影醫療的國產(chǎn)創(chuàng )新CT-RT一體化設備技術(shù)領(lǐng)先于全行業(yè)。在醫療器械配置證審批過(guò)程中鼓勵本土創(chuàng )新、組織開(kāi)展國產(chǎn)優(yōu)秀設備遴選等系列政策扶持之下，本土技術(shù)創(chuàng )新呈現加速趨勢。

　　據灼識咨詢(xún)預計，我國醫學(xué)影像設備市場(chǎng)規模達500億元，預計2030年市場(chǎng)規模將接近1100億元，年均復合增長(cháng)率將達7.3%，為全球影像設備市場(chǎng)復合增速兩倍左右。

　　上海證券研報顯示，在高端醫療器械領(lǐng)域，我國進(jìn)口依賴(lài)現象較為嚴重，歐美品牌強勢主導市場(chǎng)；國產(chǎn)廠(chǎng)商經(jīng)過(guò)十余年的技術(shù)積累和品牌沉淀，國產(chǎn)市占率提升趨勢愈發(fā)明顯。未來(lái)率先攻克核心部件研發(fā)及商業(yè)化瓶頸的國產(chǎn)廠(chǎng)商有望在競爭中占據較大優(yōu)勢，與國際巨頭齊頭并進(jìn)。

　　德邦證券認為，中高端升級需求為未來(lái)主要增長(cháng)點(diǎn)。從產(chǎn)品構成看，中低端設備占主流配置。根據灼識咨詢(xún)統計，2020年中國市場(chǎng)64排以下CT占比為65%，1.5T及以下MR占比約為75%。隨著(zhù)技術(shù)升級、產(chǎn)業(yè)鏈成本下降以及高難度手術(shù)的下沉普及，更新?lián)Q代市場(chǎng)及增量市場(chǎng)中有望實(shí)現產(chǎn)品的高端結構升級，高端領(lǐng)域將成為主要增長(cháng)點(diǎn)。

　　醫學(xué)影像設備市場(chǎng)玩家分兩大陣營(yíng)，一是先發(fā)進(jìn)口梯隊，代表選手GE、西門(mén)子、飛利浦、佳能、東芝等；二是后起之秀國產(chǎn)梯隊，代表選手為聯(lián)影醫療、東軟醫療等。總體來(lái)看，隨著(zhù)國內技術(shù)提升、研發(fā)投入加大以及產(chǎn)品性能、穩定性的提升，醫學(xué)影像中低端產(chǎn)品市場(chǎng)國產(chǎn)占有率得到了顯著(zhù)的提升，高端產(chǎn)品市場(chǎng)仍以進(jìn)口品牌為主。但以聯(lián)影醫療為代表的國產(chǎn)影像廠(chǎng)商不斷發(fā)力高端產(chǎn)品市場(chǎng)，成為重塑市場(chǎng)格局的最有競爭力的選手。