繼今年3月出現“破凈”潮之后，理財產(chǎn)品流動(dòng)性再次迎來(lái)挑戰，而這次的誘因是債市。11月以來(lái)，國內債券市場(chǎng)出現明顯調整，部分理財產(chǎn)品也受到波及。11月17日，北京商報記者注意到，有不少投資者在社交媒體吐槽“明明買(mǎi)的是R2中低風(fēng)險的固收類(lèi)理財產(chǎn)品，收益卻明顯下滑”“以為是穩健產(chǎn)品，沒(méi)想到下跌幅度這么大，又被上課了！”。為了安撫投資者的焦慮情緒，多家理財公司也先后“喊話(huà)”不要驚慌，可長(cháng)期持有手上的純債類(lèi)理財產(chǎn)品，靜待市場(chǎng)修復。

　　凈值回撤贖回壓力上升

　　近段時(shí)間以來(lái)，債券市場(chǎng)出現了較大幅度的調整，導致不少理財產(chǎn)品出現了回撤、負收益的情況。面對波動(dòng)的市場(chǎng)行情，投資者焦慮情緒濃郁。11月17日，北京商報記者注意到，不少投資者在社交媒體吐槽理財產(chǎn)品凈值表現情況，有投資者調侃稱(chēng)，買(mǎi)理財買(mǎi)出了股票的感覺(jué)，近一周跌沒(méi)了兩個(gè)月的收益。

　　為了避免收益在短時(shí)間內都被抹凈，不少投資者開(kāi)始“組團”贖回理財產(chǎn)品，這也讓理財公司壓力陡增。招銀理財旗下“招睿活錢(qián)管家添金2號”“泓瑞活錢(qián)管家日開(kāi)一號”兩款理財產(chǎn)品近日均出現觸碰巨額贖回上限的情況。“招睿活錢(qián)管家添金2號”產(chǎn)品風(fēng)險等級為R2，屬于中低風(fēng)險理財產(chǎn)品，產(chǎn)品投向主要為債券；“泓瑞活錢(qián)管家日開(kāi)一號”風(fēng)險等級同樣為R2中低風(fēng)險，產(chǎn)品投向中固定收益類(lèi)資產(chǎn)不低于80%，高流動(dòng)性資產(chǎn)不低于5%。

　　根據投資者曬出的截圖信息，上述兩款產(chǎn)品均因觸碰巨額贖回上限而無(wú)法進(jìn)行贖回操作。對此，招商銀行客服人員表示，這種情況是目前發(fā)生了大額贖回，如果某個(gè)理財計劃當天所有客戶(hù)凈贖回額超過(guò)上一個(gè)交易日余額的30%(個(gè)別產(chǎn)品規定為余額的10%、20%或50%)，那么就是發(fā)生了大額贖回，建議改天進(jìn)行操作。

　　而從凈值情況來(lái)看，上述兩款理財產(chǎn)品凈值已多日連續出現下跌。其中，“招睿活錢(qián)管家添金2號”自11月10日以來(lái)已連續下跌5個(gè)交易日，11月10日、11月11日、11月14日、11月15日、11月16日單位凈值分別下跌0.02%、0.02%、0.08%、0.03%、0.05%；“泓瑞活錢(qián)管家日開(kāi)一號”的單位凈值則從11月8日就開(kāi)始下跌，已連續下跌7個(gè)交易日，下跌幅度在0.01%-0.16%左右。

　　南財理財通特邀專(zhuān)家卜振興在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近期受債券市場(chǎng)大幅調整，理財產(chǎn)品出現了大幅回撤。主要在于理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)主要投資于債券等固收類(lèi)資產(chǎn)，尤其是純固收的產(chǎn)品，理財產(chǎn)品凈值化后，資產(chǎn)收益會(huì )實(shí)時(shí)反映到理財產(chǎn)品凈值上，因此，當債券市場(chǎng)出現大幅調整的時(shí)候，理財產(chǎn)品收益必然會(huì )出現大幅波動(dòng)。

　　理財公司喊話(huà)“不要慌”

　　“資管新規”后，理財產(chǎn)品進(jìn)入凈值化時(shí)代，“賣(mài)者盡責、買(mǎi)者自負”成為理財市場(chǎng)的新階段。雖然經(jīng)過(guò)了一段時(shí)間的宣傳，投資者已對凈值型產(chǎn)品有了一定程度的認知，但凈值大幅回撤的現象也讓投資者不安。

　　為了緩解投資者的焦慮情緒，已有多家理財公司先后發(fā)聲提醒稱(chēng)，應理性看待凈值波動(dòng)，拉長(cháng)投資期限，用時(shí)間來(lái)?yè)Q取收益空間。綜合來(lái)看，各家理財公司認為，此次債券市場(chǎng)出現調整主要為三方面的原因，一是疫情防控政策的優(yōu)化，各地方管控力度預計出現調整；二是地產(chǎn)政策的落地提升了市場(chǎng)對房地產(chǎn)融資的信心；三是近期資金中樞邊際抬升，月初后寬松幅度暫不及市場(chǎng)預期，資金面趨緊。

　　中銀理財表示，面對此次回調，中銀理財投研團隊堅持穩健策略，盡最大努力追求回撤控制，努力打造產(chǎn)品的韌性，力爭為投資者帶來(lái)更好的持有體驗；同時(shí)，也在密切跟蹤研究市場(chǎng)變化，積極爭取比較確定的投資機會(huì )，在調整中挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的長(cháng)期投資價(jià)值。

　　中郵理財提到，理財產(chǎn)品主要投向存款、債券等固收類(lèi)資產(chǎn)，債券價(jià)格受市場(chǎng)利率、宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境等因素的變化而產(chǎn)生波動(dòng)，進(jìn)而傳導到產(chǎn)品凈值。債券價(jià)格和市場(chǎng)利率呈反方向變化關(guān)系，當市場(chǎng)利率快速攀升時(shí)，債券價(jià)格下跌，理財產(chǎn)品凈值隨之下跌。

　　展望后市，興銀理財指出，短期來(lái)看，債券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)風(fēng)險快速釋放，繼續調整壓力有限，已經(jīng)初步具備了配置價(jià)值。政策從出臺到落地、傳導到實(shí)體經(jīng)濟需要時(shí)滯，而從最新出臺的10月經(jīng)濟各項數據來(lái)看，目前經(jīng)濟的內生動(dòng)力進(jìn)一步走弱，政策的傳導可能更加曲折，在居民延續去杠桿、企業(yè)融資需求不足、回報率偏低的情況下，債券收益率不具備快速上行的基礎，后續風(fēng)險有限。

　　在光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華看來(lái)，近日債市劇烈波動(dòng)，有資金面及基本面預期因素，但更多是市場(chǎng)情緒主導。但整體上來(lái)說(shuō)，這種短期的劇烈波動(dòng)不可持續，市場(chǎng)將逐步回歸常態(tài)，由于國內經(jīng)濟正處于復蘇階段，財政、貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟恢復的力度不會(huì )減弱，加之央行呵護經(jīng)濟復蘇，市場(chǎng)流動(dòng)性有望保持合理充裕，目前市場(chǎng)環(huán)境下，也不支持市場(chǎng)利率大幅上升。同時(shí)，在目前我國基本面環(huán)境下，債券短期價(jià)格下降，相應債券資產(chǎn)配置吸引力上升，也會(huì )吸引部分資金流入。

　　堅持價(jià)值投資

　　債市波動(dòng)，投資者如何應對？多家理財公司發(fā)文表示，快跌過(guò)后無(wú)需悲觀(guān)，應靜待市場(chǎng)企穩。例如平安理財認為，短期固收理財近期雖較長(cháng)期限影響較大，但拉長(cháng)時(shí)間來(lái)看，待債市企穩，仍具流動(dòng)性配置價(jià)值。新資金配置固收+，既能捕捉債券調整后收益率的提升效果，又能布局權益市場(chǎng)的長(cháng)期價(jià)值，還能通過(guò)資產(chǎn)配置來(lái)優(yōu)化整體波動(dòng)。

　　“在逐漸消化政策預期后，市場(chǎng)預計將回歸現有基本面，產(chǎn)品凈值表現也預計將逐步修復。”杭銀理財表示，本周央行已在公開(kāi)市場(chǎng)加大投放力度，債市流動(dòng)性有望保持相對寬松格局，債券收益進(jìn)一步上行空間有限，產(chǎn)品持倉資產(chǎn)收益已提升至合理水平，產(chǎn)品凈值有望企穩修復。基于中長(cháng)期的債市判斷，不用過(guò)于擔憂(yōu)當前短期的市場(chǎng)波動(dòng)，可以繼續持有以待債券市場(chǎng)企穩。

　　卜振興建議投資者，尊重市場(chǎng)規律，凈值化必然意味著(zhù)收益會(huì )隨資產(chǎn)收益而波動(dòng)；不要恐慌，債券市場(chǎng)的調整只是短期情況，市場(chǎng)目前出現了一定的超調；要堅持價(jià)值投資，不要追漲殺跌；部分風(fēng)險承受能力較低的客戶(hù)，可以選擇現金管理類(lèi)產(chǎn)品，因為這類(lèi)產(chǎn)品采用攤余成本+影子定價(jià)模式。

　　“首先，投資者要正確看待凈值型理財產(chǎn)品，不管是低風(fēng)險、中風(fēng)險還是高風(fēng)險，理財產(chǎn)品的凈值都會(huì )有一定波動(dòng)性，相對來(lái)看，債券的價(jià)格波動(dòng)要低于股票、基金的價(jià)格，主要配置債券、未配置權益類(lèi)資產(chǎn)的理財產(chǎn)品的凈值波動(dòng)要小一些。其次，投資者在購買(mǎi)理財產(chǎn)品之前，要重點(diǎn)考察產(chǎn)品的風(fēng)險等級、投資方向和比例、歷史凈值波動(dòng)情況等，如果投資者購買(mǎi)的是中長(cháng)期理財產(chǎn)品，不必過(guò)于糾結產(chǎn)品的短期凈值波動(dòng)。”融360數字科技研究院分析師劉銀平進(jìn)一步表示。

　　北京商報記者 宋亦桐