果汁飲料知名品牌北京匯源等來(lái)金主、完成工商變更，不過(guò)與資本市場(chǎng)的故事并沒(méi)有結束。

　　12月26日晚，國中水務(wù)(600187.SH)公告，公司擬受讓上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“文盛資產(chǎn)”)參與北京匯源食品飲料有限公司(即前述“北京匯源”)重整設立的持股平臺公司31.481%的股份，受讓后國中水務(wù)間接持有北京匯源18.89%股份。本次交易金額8.5億元。照此作價(jià)倒推，北京匯源重整后估值45億元。

　　千億文盛資產(chǎn)入主匯源

　　記者查閱第三方企業(yè)信息查詢(xún)平臺看到，北京匯源近日剛剛完成工商變更，注冊資本由約3.2億元大增至約10.7億元；同時(shí)新增兩家股東——諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司，以及天津市文盛匯投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)。這意味著(zhù)，匯源果汁正式被文盛資產(chǎn)入主。

　　文盛資產(chǎn)是誰(shuí)？這家注冊在上海的資產(chǎn)管理公司成立于2006年，主要股東為浙江文華控股有限公司，資產(chǎn)總額超過(guò)71億元，去年營(yíng)收超4億元。在此前公告中，國中水務(wù)曾表示，文盛投資是一家專(zhuān)業(yè)處理不良資產(chǎn)的公司，公司累計管理規模(債權本息)超千億元，是國內民營(yíng)不良資產(chǎn)管理公司中經(jīng)營(yíng)水平和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)領(lǐng)先的企業(yè)。

　　此外，Choice金融終端數據顯示，文盛資產(chǎn)還是拉夏貝爾等上市公司的前十大股東。

　　前述公告中“持股平臺”又是誰(shuí)？從后續公告來(lái)看，指的是諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司，注冊資本16億元，成立于今年4月。文盛匯是文盛資產(chǎn)參與北京匯源重整專(zhuān)門(mén)設立的持股平臺公司，只認購法院裁定批準重整后的北京匯源60%股權，而不做其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　國中水務(wù)本次投資可以回溯到今年二季度。4月時(shí)，國中水務(wù)就與文盛資產(chǎn)簽署《項目合作協(xié)議》，雙方希望合作擬共同投資重組后的北京匯源。4月下旬，國中水務(wù)已經(jīng)支付文盛資產(chǎn)履約保證金3億元，不過(guò)受到北京匯源更新審計及評估報告、國內疫情導致文盛資產(chǎn)對北京匯源的增資和工商變更工作推進(jìn)延遲等工作影響，導致雙方項目合作進(jìn)度延期。

　　一直到最近，國中水務(wù)擬與文盛資產(chǎn)、文盛資產(chǎn)全資子公司上海頊匯企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)(“上海頊匯”)簽署《股份轉讓合同》，文盛資產(chǎn)擬將文盛匯中由上海頊匯持有的31.481%的股份轉讓給公司。轉讓后，國中水務(wù)間接持有北京匯源18.89%股份。

　　按照8.5億元對應持有北京匯源18.89%的股份倒推，北京匯源的整體估值為45億元。這與評估公司按收益法所確定的北京匯源的整體股權估值45億元是一致的。按此計算，文盛匯認購重整后的北京匯源60%股權，股權估值應為27億元。

　　北京匯源創(chuàng )立于上世紀90年代初，一度對國內果汁行業(yè)帶來(lái)深遠影響。隨著(zhù)經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、信用環(huán)境的變遷，北京匯源出現流動(dòng)性問(wèn)題，債務(wù)風(fēng)險爆發(fā)。去年7月，北京市第一中級人民法裁定北京匯源進(jìn)入重整程序。作為國內果汁飲料知名度較高的民族品牌，這一重整項目也成為近年來(lái)頗受市場(chǎng)關(guān)注的明星項目。

　　今年6月，法院裁定批準北京匯源重整計劃，文盛資產(chǎn)作為重整投資人投入16億資金，成為北京匯源控股股東。北京匯源的債務(wù)風(fēng)險在重整程序中通過(guò)“普通債權債轉股+小額債權現金清償+有財產(chǎn)擔保債權留債清償”等方式將得到化解。

　　投資背后插曲不斷

　　此前文盛投資明確，將為匯源飲料設計證券化方案，力爭三到五年內實(shí)現A股上市。國中水務(wù)8.5億元的投資作價(jià)，屆時(shí)會(huì )否隨著(zhù)匯源上市而增值，值得關(guān)注。

　　在本輪投資背后，交易方作出業(yè)績(jì)承諾。文盛資產(chǎn)承諾北京匯源經(jīng)審計的2023年至2025年累計扣非凈利潤不低于11.25億元，即平均年扣非凈利潤不低于3.75億元。

　　國中水務(wù)認為，本次購買(mǎi)股份符合公司目前的轉型規劃。本次購買(mǎi)股份完成后，不會(huì )導致公司合并范圍發(fā)生變化，投資產(chǎn)生的收益將影響公司的凈利潤。

　　對于具體轉型規劃，國中水務(wù)在今晚公告中沒(méi)有明確。按照此前公司表述，應該是指向公司向現代農業(yè)、健康食品的戰略轉型。

　　由于原有污水處理業(yè)務(wù)競爭激烈、增長(cháng)乏力，國中水務(wù)近年來(lái)謀備轉型。在轉型戰略牽引下，國中水務(wù)近來(lái)布局農業(yè)、實(shí)現業(yè)務(wù)拓展步伐提速。今年3月，公司曾籌劃以8.6億元收購實(shí)控人旗下上海鵬欣高科技農業(yè)發(fā)展有限公司及上海鵬欣農業(yè)投資(集團)有限公司100%股權，不過(guò)最終以失敗收場(chǎng)。

　　對于公司轉型，二級市場(chǎng)資金還是比較期待的。今日午盤(pán)，國中水務(wù)股價(jià)快速封上漲停。

　　回溯此前公告，國中水務(wù)本輪對于北京匯源的間接投資，也并非一帆風(fēng)順，而是插曲不斷。

　　早在今年5月，國中水務(wù)就已經(jīng)公告，公司與文盛資產(chǎn)簽署《項目合作協(xié)議》，雙方希望合作擬共同投資重組后的XX公司股份，公司支付文盛投資履約保證金3億元。不過(guò)當時(shí)并沒(méi)有透露是北京匯源，只是表示項目當時(shí)處于保密狀態(tài)。這份"語(yǔ)焉不詳"的公告，使市場(chǎng)猜測，公司未來(lái)可能通過(guò)重組注入匯源果汁，進(jìn)而導致國中水務(wù)當時(shí)股價(jià)異常波動(dòng)。

　　此外，對于這筆投資，還有獨立董事對此發(fā)表反對意見(jiàn)。原因在于一是匯源飲料與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)完全不符，缺乏收購必要性，二是匯源公司已破產(chǎn)重整，但在《項目合作協(xié)議》中又稱(chēng)市值 28 億之多，缺乏必要的財務(wù)說(shuō)明，風(fēng)險極大。為此，國中水務(wù)其后收到上交所的監管問(wèn)詢(xún)函。而從今晚披露的估值來(lái)看，北京匯源的估值要比此前披露的更高一些。

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