【年終特稿】

　　如果用一個(gè)關(guān)鍵詞來(lái)描述2022年世界經(jīng)濟的主要特點(diǎn)，可能最合適的是“全球通脹”。烏克蘭危機、疫情沖擊和大國博弈等世界秩序中的動(dòng)蕩因素對全球通脹起了推波助瀾的作用，各國經(jīng)濟都被全球通脹所擾動(dòng)，許多主要經(jīng)濟體也都在探索如何治理通脹，而通脹和各國對通脹的應對又引發(fā)了新的世界經(jīng)濟動(dòng)蕩。到2022年底，一些主要經(jīng)濟體的通脹水平仍處于高位。展望2023年，如果各國應對通脹不當，那么世界經(jīng)濟可能陷入更大的動(dòng)蕩之中。

　　全球通脹形勢不容樂(lè )觀(guān)

　　按照國際貨幣基金組織的估算，2022年世界平均消費物價(jià)指數增長(cháng)8.8%，與2021年4.7%的增長(cháng)率相比，2022年的全球通脹率有了大幅度提升，達到21世紀以來(lái)的最高全球通脹水平。

　　2022年的通脹在全球具有普遍性。除了中國的物價(jià)相對穩定外，世界主要經(jīng)濟體和各地區的通脹率均有明顯提升。美國全年平均消費物價(jià)指數增長(cháng)率約為8.1%，為40年來(lái)最高水平。歐元區全年平均消費物價(jià)指數增長(cháng)率約為8.3%，為1992年《歐洲聯(lián)盟條約》簽署以來(lái)的最高水平。所有發(fā)達經(jīng)濟體的平均消費物價(jià)指數增長(cháng)率約為7.2%，即使是發(fā)達經(jīng)濟體中物價(jià)最為穩定、一向處于通貨緊縮邊緣的日本，10月的消費物價(jià)指數也已經(jīng)上升至3.7%。新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟體出現了更為嚴重的通脹問(wèn)題。其中，歐洲新興經(jīng)濟體2022年全年平均消費物價(jià)指數增長(cháng)率高達27.8%，非洲、拉美和中東地區的全年平均消費物價(jià)指數增長(cháng)率均達到14%左右，亞洲新興經(jīng)濟體物價(jià)相對穩定，但全年平均消費物價(jià)指數增長(cháng)率也達到了4.1%，相比上年2.2%的增長(cháng)率也有顯著(zhù)提升。通脹水平在世界各地普遍大幅上行。

　　三大因素推高全球通脹

　　烏克蘭危機對這一輪全球通脹起到了很大的推動(dòng)作用。俄羅斯是石油和天然氣出口大國，俄羅斯和烏克蘭還是主要糧食出口國，因而烏克蘭危機造成了世界安全局勢和經(jīng)濟形勢的動(dòng)蕩，迅速推高了國際能源和糧食價(jià)格，形成一輪成本推動(dòng)型通貨膨脹。這在歐洲表現得最為明顯。歐元區11月消費物價(jià)指數比上年同期增長(cháng)10.1%，而扣除能源和食品的核心消費物價(jià)指數同比增長(cháng)僅為5.0%，也就是說(shuō)，歐元區物價(jià)上漲的大部分原因在于能源和食品價(jià)格的上漲。實(shí)際上，幾乎所有產(chǎn)品和服務(wù)的供應過(guò)程中都要消耗能源和食品，因而能源和食品價(jià)格上漲還會(huì )間接推動(dòng)核心消費物價(jià)的上漲。歐元區以外的其他歐洲國家同樣受到能源和食品價(jià)格上升的嚴重沖擊，世界其他地區和國家也都不同程度地受此影響。一些能源出口國因為能源價(jià)格上升而出現收入提升，所引起的需求提高也進(jìn)一步推高了通貨膨脹。

　　疫情和大國博弈造成的調整是另一個(gè)推高全球通脹的因素。疫情造成的供應鏈中斷在逐步恢復過(guò)程中，但是疫情提升了部分物資和供應鏈的安全屬性，大國博弈特別是中美博弈中，美國將供應鏈武器化使用，提升了供應鏈的政治屬性。供應鏈從注重效率到注重安全和政治的重新配置會(huì )提高供應成本，從而推動(dòng)物價(jià)上漲。疫情沖擊還使得很多國家勞動(dòng)力減少，導致勞動(dòng)力市場(chǎng)供給緊張，工資出現較快上漲，進(jìn)一步推高通貨膨脹。比如在美國，2022年勞動(dòng)力短缺高達350萬(wàn)人，其中因疫情引起未到退休年齡而提前退休、永久退出勞動(dòng)力市場(chǎng)的高達200萬(wàn)人，其余則是因為疫情期間死亡人數增加、移民減少。勞動(dòng)力短缺導致美國工資水平不斷上升，2022年3季度，美國國內勞動(dòng)者工薪指數同比增長(cháng)率為5.1%，為本世紀以來(lái)的高位。

　　造成這一輪全球通脹的原因，還有需求拉動(dòng)的因素。2021年以來(lái)世界各國逐步放開(kāi)疫情防控政策，被疫情造成的需求萎縮逐步開(kāi)始恢復，由于供給恢復速度比需求恢復速度慢，因而通貨膨脹漸起。這一輪全球通脹在2021年就已經(jīng)發(fā)端，2021年世界平均消費物價(jià)指數增長(cháng)率比2020年提高了1.5個(gè)百分點(diǎn)。2022年因疫情抑制的需求進(jìn)一步恢復，對全球通脹起到了進(jìn)一步的拉動(dòng)作用。另外，疫情暴發(fā)以來(lái)各國推出的大規模財政貨幣擴張政策也造成了較大的需求拉動(dòng)效應。需求拉動(dòng)的通脹會(huì )有一個(gè)明顯的宏觀(guān)經(jīng)濟特征，即在通脹率上升時(shí)會(huì )出現失業(yè)率下降，或者失業(yè)率保持在較低的水平，這在發(fā)達經(jīng)濟體中尤其明顯。美國2022年11月的失業(yè)率為3.7%，處于20世紀60年代以來(lái)的低位，且比上年同期的失業(yè)率下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；歐元區2022年10月的失業(yè)率為6.5%，處于歐元區成立以來(lái)的歷史低位，比上年同期失業(yè)率下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；日本2022年10月的失業(yè)率為2.7%，雖然還沒(méi)有低至疫情前的失業(yè)率水平，但相較于20世紀90年代以來(lái)已經(jīng)處于非常低的水平，且較上年同期失業(yè)率也下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)。雖然失業(yè)率下降有勞動(dòng)力供給減少的因素，但處于充分就業(yè)狀態(tài)的形勢還是顯示出這些經(jīng)濟體具有較強的有效需求。

　　世界經(jīng)濟不穩定之源

　　通脹本身會(huì )帶來(lái)經(jīng)濟社會(huì )的混亂。通脹最重要的危害是導致民眾特別是低收入民眾實(shí)際收入和生活水平下降，嚴重時(shí)會(huì )引起民眾抗議甚至社會(huì )動(dòng)亂。事實(shí)上，2022年歐洲、非洲、拉美以及東南亞均爆發(fā)過(guò)民眾上街抗議物價(jià)過(guò)高的事件，通脹還成為美國國會(huì )中期選舉中最重要的議題。因此，應對不斷上漲的通脹水平成了高通脹經(jīng)濟體2022年宏觀(guān)經(jīng)濟管理的首要任務(wù)。遏制通脹最常用的手段就是提高利率水平，2022年已經(jīng)有幾十家中央銀行多次提高政策利率。從3月開(kāi)始，美聯(lián)儲連續7次提高利率，將聯(lián)邦基金利率目標水平從0～0.25%的區間提高到了4.25%～4.50%的區間。英格蘭銀行同樣7次加息，歐洲中央銀行4次加息，一些通貨膨脹更為嚴重的新興經(jīng)濟體加息次數和幅度更大。比如為應對高達90%的通貨膨脹率，阿根廷分9次將其基準利率從38%提高到75%這一令人驚訝的水平。而利率大幅上升又造成了新的世界經(jīng)濟動(dòng)蕩。

　　世界經(jīng)濟增速大幅下降。成本推動(dòng)的通貨膨脹本身會(huì )對經(jīng)濟增速產(chǎn)生下行壓力，加息抑制消費和投資需求會(huì )進(jìn)一步導致經(jīng)濟增速下行。2022年國際貨幣基金組織已經(jīng)連續4次調低世界經(jīng)濟增速預期，10月估計2022年世界GDP全年增長(cháng)率為3.2%，相比2021年大幅下降2.8個(gè)百分點(diǎn)。除了少數東南亞國家的經(jīng)濟增速仍有上升外，世界上絕大部分經(jīng)濟體的經(jīng)濟增速都出現較大幅度的回落。美國GDP增速從2021年的5.7%下降到2022年的1.6%，歐元區從5.2%下降到3.1%，全部發(fā)達經(jīng)濟體平均增速從5.2%下降到2.4%，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟體的平均增速從6.6%下降到3.7%。

　　全球金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)。利率上升和經(jīng)濟增速下行均會(huì )對金融市場(chǎng)造成負面影響。利率本身是資產(chǎn)價(jià)格的集中體現。長(cháng)期以來(lái)，全球金融市場(chǎng)繁榮和金融資產(chǎn)價(jià)格高漲是建立在各主要發(fā)達經(jīng)濟體的零利率甚至負利率基礎上。2022年以來(lái)，全球負利率資產(chǎn)顯著(zhù)縮小，負利率和零利率環(huán)境逐漸向高利率方向轉變，再加上經(jīng)濟下行預期甚至衰退預期，引發(fā)了全球金融市場(chǎng)大幅度波動(dòng)。12月中旬，美國納斯達克指數相比年初下跌了31.6%，標普500指數下跌了19.2%，道瓊斯工業(yè)指數下跌了9.4%。2022年美國股指的跌幅與2020年疫情造成的跌幅相當，而這是在美國已經(jīng)完全放開(kāi)疫情控制的情況下出現的。美國股市市值相比年初已經(jīng)減少15萬(wàn)億美元，即使在疫情嚴重且經(jīng)歷了數次股市熔斷的2020年，當年美股市值還增加了接近10萬(wàn)億美元。同一時(shí)間段內，歐元區斯托克50指數下跌11.5%，日經(jīng)225指數下跌4.4%，大多數發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體出現了不同程度的下跌。全球金融市場(chǎng)財富大幅度縮水。

　　國際貨幣匯率大調整。2022年國際貨幣之間匯率變動(dòng)的最明顯特征是美元大漲，其他貨幣相對美元大幅貶值。12月中旬，美元指數相比年初上漲9.3%。這一方面是由于美聯(lián)儲連續多次加息提高美元資產(chǎn)收益率，吸引資本流向美國；另一方面則是因為其他國家通脹比美國更為嚴重，導致其他貨幣走弱，美元相對走強。歐元、英鎊、日元等幾大國際貨幣相對美元出現較大幅度貶值，其中歐元相對美元貶值6.9%，英鎊貶值10.3%，日元貶值18.8%。部分新興市場(chǎng)貨幣出現嚴重貶值，如阿根廷比索相對美元貶值40.5%，土耳其里拉相對美元貶值30.3%。貨幣大幅度貶值會(huì )增加這些新興經(jīng)濟體的輸入性通脹壓力，容易形成惡性通脹，并且導致償還以美元計價(jià)的國際債務(wù)的難度加大，容易出現外債危機。斯里蘭卡就出現了外債的償付危機。貨幣大幅度貶值和國內大通脹往往還會(huì )迫使這些國家大幅度提高利率，以維持貨幣穩定和物價(jià)穩定，但是這會(huì )嚴重損害經(jīng)濟活力，使這些國家陷入經(jīng)濟困境。

　　總而言之，2022年世界經(jīng)濟中出現的全球通脹已經(jīng)成為全球經(jīng)濟不穩定的一個(gè)來(lái)源，各國應對全球通脹的措施已經(jīng)造成了實(shí)體經(jīng)濟增速下降、金融財富縮水、美元以外的其他貨幣貶值以及部分國家的外債危機。

　　展望2023年，對通脹的治理仍然是世界經(jīng)濟面臨的最主要挑戰。如果通脹不能在短時(shí)期內大幅度下降，則相對高通脹的預期將提升降低通脹的難度，那就需要更為持久的高利率水平才能有效遏制通脹。世界經(jīng)濟將在更高的利率水平上陷入更深的增速下降過(guò)程甚至衰退之中，金融市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)也將出現進(jìn)一步的動(dòng)蕩，世界經(jīng)濟離一次新的經(jīng)濟危機也許已經(jīng)不太遠。(光明日報 作者：姚枝仲，系中國社會(huì )科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員)