2023年國際原油市場(chǎng)整體走勢可以說(shuō)跌宕起伏、有驚無(wú)險。在以沙特為首的石油輸出國組織(歐佩克)屢次宣布減產(chǎn)的消息刺激下，油價(jià)在2023年上半年先抑后揚，倫敦布倫特原油期貨曾一度接近每桶90美元高位。但是到了年底，情況發(fā)生逆轉。紐約交易所原油期貨拋壓嚴重，油價(jià)十分低迷。影響2024年國際油價(jià)的因素錯綜復雜，可以說(shuō)，石油市場(chǎng)比以往任何時(shí)候都更加難以預測。

　　一些重大不確定性因素仍然會(huì )影響今年世界油價(jià)變化。巴以沖突有可能愈演愈烈、不排除蔓延到中東重要產(chǎn)油區的風(fēng)險；俄烏沖突和平解決遙遙無(wú)期、世界能源安全問(wèn)題變得日益緊迫；諸如紅海局勢緊張這類(lèi)突發(fā)性事件也不時(shí)敲打著(zhù)石油市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。

　　縱觀(guān)世界石油市場(chǎng)百年發(fā)展史，真正決定中長(cháng)期市場(chǎng)走勢的都是全局性和戰略性因素。因此，觀(guān)察今年乃至今后幾年油價(jià)走勢，不妨抓住具有全球性影響的重大矛盾和突出問(wèn)題研究分析，或許能幫助看清市場(chǎng)變化規律，了解價(jià)格劇烈波動(dòng)的動(dòng)因和內在邏輯。

　　首先，2024年國際原油市場(chǎng)的最大看點(diǎn)將是美國頁(yè)巖油卷土重來(lái)。美國成為最大產(chǎn)油國和最大天然氣出口國之后，將在很大程度上動(dòng)搖歐佩克的市場(chǎng)主導地位，甚或引發(fā)又一場(chǎng)爭奪市場(chǎng)份額的價(jià)格戰。

　　根據美國能源信息署(EIA)的最新數據，2023年9月美國的原油產(chǎn)量達到1320萬(wàn)桶，截至12月，美國石油產(chǎn)量增長(cháng)為100萬(wàn)桶/日。預計2024年年底美國石油出口量將保持較高水平，平均為500萬(wàn)桶/日。美國頁(yè)巖油超高產(chǎn)量出乎意料。原因是隨著(zhù)鉆井技術(shù)的改進(jìn)提高，石油商們在不增加支出和鉆機數量的情況下實(shí)現了更高產(chǎn)量。根據貝克休斯BHI的數據，過(guò)去一年美石油和天然氣鉆井平臺的數量大約減少了20%。

　　美國頁(yè)巖油產(chǎn)量快速增加，給國際石油市場(chǎng)帶來(lái)了兩方面結構性重大影響。一是促使石油市場(chǎng)投機風(fēng)向逆轉。根據路透社2023年12月初的數據，華爾街交易商正在大量賣(mài)出原油期貨，石油頭寸已經(jīng)從9月19日的6.8億桶急劇下降到2.95億桶，這是過(guò)去10年來(lái)相當低的頭寸。二是迫使歐佩克特別是沙特重新考慮其戰略，因為通過(guò)減產(chǎn)有效控制價(jià)格這條路很可能走不通了。在2014年到2016年間，沙特為了將方興未艾的美國頁(yè)巖油扼殺在搖籃里，曾孤注一擲地發(fā)動(dòng)了價(jià)格戰。歷史會(huì )重演嗎？

　　其次，面對美國頁(yè)巖油咄咄逼人的競爭態(tài)勢，歐佩克正謀劃著(zhù)如何反擊。必須關(guān)注的是，歐佩克特別是沙特在2024年有什么新動(dòng)作。

　　由歐佩克成員國和非歐佩克產(chǎn)油國組成的“歐佩克+”同意從2024年1月開(kāi)始將石油產(chǎn)量削減100萬(wàn)桶/日。保證穩定較高的油價(jià)是歐佩克成員國的一致目標，也就是使各產(chǎn)油國的原油儲備實(shí)現價(jià)值最大化。有人說(shuō)歐佩克已將減產(chǎn)作為政治武器。原因很簡(jiǎn)單，石油出口收入是大多數產(chǎn)油國最主要也幾乎是唯一重要的財政來(lái)源。

　　問(wèn)題是，在美國原油產(chǎn)量大幅提升和出口激增的情況下，歐佩克如何在控制供應以影響價(jià)格的同時(shí)，又能保持或增加其在全球石油產(chǎn)量和出口量中的份額？不占據絕對優(yōu)勢的市場(chǎng)份額就有可能削弱其市場(chǎng)影響力和定價(jià)權。盡管如此，歐佩克及“歐佩克+”在2022年生產(chǎn)了全球近一半的原油，并控制全球70%以上的探明儲量。美國頁(yè)巖油繁榮在一定程度上確實(shí)削弱了歐佩克的市場(chǎng)主導力量。

　　專(zhuān)家預計，歐佩克和沙特的解決方案仍可能是通過(guò)向市場(chǎng)注入原油來(lái)抵消飆升的非“歐佩克+”產(chǎn)量，從而將油價(jià)降至低于美國頁(yè)巖油盈利門(mén)檻的水平。如果歐佩克及俄羅斯決定在2024年3月之后取消減產(chǎn)，并將大部分閑置產(chǎn)能上線(xiàn)，那么世界油價(jià)可能會(huì )暴跌30%至50%。當然這種情況比較極端，出現的可能性并不大。更現實(shí)的選擇是，通過(guò)“歐佩克+”成員國通力合作，在未來(lái)幾年嚴格控制供應，努力平衡市場(chǎng)，并將價(jià)格保持在每桶70美元至80美元之間。

　　從目前情況看，歐佩克需要解決的內部分歧還很多，未能就至少在2024年一季度的整體減產(chǎn)達成一致。沙特和俄羅斯力主繼續減產(chǎn)，所以“歐佩克+”可能在年初再次干預，出臺擴大或深化減產(chǎn)措施，以阻止油價(jià)出現滑坡。

　　此外，歐佩克也成功邀請巴西等產(chǎn)油國加入聯(lián)盟，其策略就是通過(guò)不斷擴大全球產(chǎn)油比重和市場(chǎng)份額，以此鞏固其市場(chǎng)影響力和定價(jià)權。

　　再次，今年石油基本面怎么看。世界各大投行和石油機構的研究報告對于2024年油價(jià)走勢有充分的研判。業(yè)內人士非常看重全球石油供求基本面變化，以及世界經(jīng)濟增長(cháng)前景預測，認為基本面將直接影響油價(jià)波動(dòng)。

　　國際能源署(IEA)在2023年12月的月報中預測，創(chuàng )紀錄的美國石油產(chǎn)量對“歐佩克+”來(lái)說(shuō)是一個(gè)“巨大問(wèn)題”。“歐佩克+”產(chǎn)量在2023年將下降40萬(wàn)桶/日，其市場(chǎng)份額降至51%，這是自2016年該聯(lián)盟成立以來(lái)的最低水平。2024年全球石油市場(chǎng)前景大體上是看跌的，但總需求有所增加，尤其是來(lái)自亞洲的需求增加可能導致油價(jià)上漲，扭轉2023年底的低迷狀態(tài)。

　　荷蘭國際集團ING研究表明，包括伊朗在內的歐佩克擁有約550萬(wàn)桶/日的閑置產(chǎn)能。因此，“歐佩克+”如何管控原油供應，到底是繼續減產(chǎn)還是大放水將是2024年油價(jià)走勢的關(guān)鍵。預計原油市場(chǎng)供應仍將是供不應求，上半年布倫特原油期貨價(jià)格將為每桶80美元，而下半年的平均價(jià)格將達到每桶91美元。

　　高盛則在近期將2024年的油價(jià)預測下調至每桶70美元至90美元之間。主要原因是美國原油產(chǎn)量出乎預料大幅增加，同時(shí)預計“歐佩克+”將堅持進(jìn)一步減產(chǎn)，以穩定價(jià)格。花旗集團預測2024年世界平均油價(jià)為每桶75美元，這一立場(chǎng)最接近近期油價(jià)的實(shí)際情況。

　　世界石油價(jià)格與地緣政治息息相關(guān)。2024年油價(jià)走勢的最大看點(diǎn)還是美國與沙特之間的博弈。有消息稱(chēng)，美政府已經(jīng)批準了墨西哥灣的三份新的石油和天然氣租賃拍賣(mài)。其中包括美國石油巨頭康菲石油公司在阿拉斯加投資80億美元的Willow油氣鉆探項目。美國作為全球最大產(chǎn)油國和天然氣生產(chǎn)國的地位還將強化。“歐佩克+”如何見(jiàn)招拆招，有待深入觀(guān)察。

　　翁東輝