“做好科技金融等‘五篇大文章’是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要著(zhù)力點(diǎn)，也是深化金融供給側結構性改革的重要內容，在落實(shí)推進(jìn)層面，金融機構服務(wù)能力的提升非常重要。”中國人民銀行行長(cháng)潘功勝在十四屆全國人大二次會(huì )議日前舉行的記者會(huì )上表示。如何貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì )議精神、把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng )新？如何有效提升金融機構的服務(wù)能力？如何打通金融服務(wù)科技創(chuàng )新堵點(diǎn)？記者為此開(kāi)展了調研采訪(fǎng)。

　　為何出現堵點(diǎn)難點(diǎn)

　　科技型企業(yè)融資難，難在初創(chuàng )期。記者調研發(fā)現，對于成長(cháng)期、成熟期的科技型企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前各類(lèi)金融服務(wù)已相對充足，甚至屢屢出現多家金融機構爭搶一家優(yōu)質(zhì)企業(yè)的激烈“內卷”。科技型企業(yè)融資如何避免陷入“十年窗下無(wú)人問(wèn)，一舉成名天下知”的困境？這是一個(gè)值得深思的問(wèn)題。

　　“在初創(chuàng )期，我們特別需要長(cháng)期、穩定的資金，長(cháng)期資金有助于企業(yè)安心搞研發(fā)，也契合企業(yè)相對漫長(cháng)的研發(fā)周期。”科塞爾醫療科技(蘇州)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科塞爾”)首席財務(wù)官陸利凡感慨道，從研發(fā)到臨床試驗，從獲得醫療器械注冊證到產(chǎn)品上市，科研成果轉化之路殊為不易，需要沉下心、專(zhuān)注做、耐心等。

　　長(cháng)期資金從哪兒來(lái)？目前企業(yè)有3種選擇，內部股東資金、股權融資、以銀行信貸為代表的債權融資，后兩者屬于外源性融資，堵點(diǎn)也主要集中于此。“起初，企業(yè)基本上只有內部股東資金可用，我們把這部分錢(qián)全花在研發(fā)上，但運營(yíng)公司、支付工資也需要錢(qián)，怎么辦？早年間我們主要利用現有的技術(shù)設備做代工，補充流動(dòng)資金。”陸利凡說(shuō)。

　　股權融資的堵點(diǎn)在于“兩類(lèi)不足”。首先，我國直接融資市場(chǎng)發(fā)展不夠健全，融資結構仍以間接融資為主，銀行信貸居于主體。其次，初創(chuàng )期企業(yè)選擇股權融資的動(dòng)力不足。多位科技型企業(yè)負責人告訴記者，相較于債權融資，股權融資的成本較高。另外，外部投資一旦進(jìn)入將稀釋原有股東的股權，進(jìn)而影響原股東的控制權與影響力。如果外部投資人與原有股東經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念不合，還可能制約甚至拖累企業(yè)發(fā)展。“優(yōu)質(zhì)投資人難尋”是科技型企業(yè)普遍面臨的困境。

　　銀行信貸的堵點(diǎn)在于“兩類(lèi)風(fēng)險”。記者調研發(fā)現，風(fēng)險投資是投概率，具有高風(fēng)險、高收益特征。投10家企業(yè)，投對1家即可分享企業(yè)上市紅利，實(shí)現收益風(fēng)險平衡。但銀行信貸不同，貸對了只能獲取利息收益，貸錯一個(gè)就會(huì )出壞賬，收益風(fēng)險較難匹配。具體到科技型企業(yè)，銀行信貸通常面臨兩類(lèi)風(fēng)險：一是企業(yè)在實(shí)驗室的創(chuàng )意能否轉化為產(chǎn)品；二是產(chǎn)品能否轉化為商品，能否量產(chǎn)、銷(xiāo)售。如果信貸資金提前進(jìn)入，一旦這兩類(lèi)風(fēng)險出現，企業(yè)無(wú)法還款，信貸資金安全將遭遇挑戰。

　　堵點(diǎn)何解？轉變思路、創(chuàng )新模式。“研究各類(lèi)初創(chuàng )期科技型企業(yè)后，我們發(fā)現順著(zhù)供應鏈，按照補鏈強鏈的思路，能夠探索出可行之路。”中國工商銀行蘇州分行科技金融中心主任楊磊說(shuō)，部分初創(chuàng )期企業(yè)已得到供應鏈鏈主的孵化，這從一個(gè)側面說(shuō)明，該企業(yè)具有投研能力與市場(chǎng)前景，“兩類(lèi)風(fēng)險”只要化解其中一個(gè)，信貸資金就敢投入了。即便企業(yè)仍處在研發(fā)燒錢(qián)階段，沒(méi)有現金流及銷(xiāo)售收入，哪怕企業(yè)尚在虧損，銀行也可以根據企業(yè)的實(shí)收資本、資本公積發(fā)放一定比例的貸款，真正做到“貸早、貸小”。截至2024年2月末，中國工商銀行蘇州分行為1800余家科創(chuàng )企業(yè)提供貸款，融資總量超480億元，較去年同期增長(cháng)近30%。

　　轉變思路專(zhuān)營(yíng)專(zhuān)注

　　打通金融服務(wù)科技創(chuàng )新堵點(diǎn)，不僅要轉變思路、創(chuàng )新模式，還要專(zhuān)營(yíng)專(zhuān)注，優(yōu)化組織管理機制，打造更多適配科技型企業(yè)特點(diǎn)的專(zhuān)業(yè)機構。中央金融工作會(huì )議明確提出，優(yōu)化資金供給結構，把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng )新，做好科技金融這篇大文章，發(fā)展多元化股權融資，培育出一流投資銀行和投資機構。

　　國家金融監督管理總局近期發(fā)布的《關(guān)于加強科技型企業(yè)全生命周期金融服務(wù)的通知》明確提出，做實(shí)專(zhuān)門(mén)機構，鼓勵銀行保險機構在科技資源集聚的地區，規范建設科技金融專(zhuān)業(yè)或特色分支機構，專(zhuān)注做好科技型企業(yè)金融服務(wù)。今年1月，工商銀行發(fā)布科技金融“春苗行動(dòng)”方案，目前該行已成立17家科技金融中心。

　　專(zhuān)營(yíng)、專(zhuān)業(yè)機構“專(zhuān)”在哪兒？理念、人員、模式三方面正在生變。

　　“以銀行信貸為例，貸款審批的理念變了。”中國工商銀行蘇州分行科技支行副行長(cháng)薄文斌說(shuō)，之前看企業(yè)，看的是過(guò)去，看企業(yè)的歷史經(jīng)營(yíng)情況、財務(wù)表現；現在看企業(yè)，看的是未來(lái)，看企業(yè)的專(zhuān)利情況、產(chǎn)品布局、創(chuàng )始團隊資質(zhì)等。“有些生物制藥行業(yè)的科技型企業(yè)之所以尚未盈利，是因為它把大量資金投入漫長(cháng)研發(fā)、不斷豐富產(chǎn)品種類(lèi)，如果企業(yè)想走捷徑，可能早就盈利了，當我們看到企業(yè)臨床試驗進(jìn)展順利、拿到越來(lái)越多醫療器械注冊證時(shí)，我們對企業(yè)的競爭力、盈利能力就有了信心。”薄文斌說(shuō)。

　　新理念要落地，最終要靠人，要有專(zhuān)業(yè)的信貸團隊、投資團隊。“多維度、多元化了解企業(yè)很重要，我們組成幾個(gè)項目組，每組人員專(zhuān)業(yè)背景各異，大家相互協(xié)同，協(xié)力讀懂科技型企業(yè)。”蘇州創(chuàng )新投資集團有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蘇創(chuàng )投集團”)直投負責人史建偉說(shuō)，投資經(jīng)理有時(shí)不懂企業(yè)也是正常的，投資經(jīng)理要“讓企業(yè)家說(shuō)話(huà)”，多途徑學(xué)習。目前，中國工商銀行蘇州分行堅持“專(zhuān)業(yè)人干專(zhuān)業(yè)事”，將客戶(hù)經(jīng)理分為4個(gè)團隊，分別對應生物制藥、電子信息、技術(shù)裝備、先進(jìn)材料四大產(chǎn)業(yè)16個(gè)細分行業(yè)。值得注意的是，這些客戶(hù)經(jīng)理本身就是生物醫藥、新材料、電子信息專(zhuān)業(yè)畢業(yè)，能夠更有效地“讀懂”科技型企業(yè)。

　　服務(wù)模式也在優(yōu)化。在科技金融中心的貸款審批模式下，專(zhuān)家的作用更為突出。客戶(hù)經(jīng)理完成盡職調查后，將材料提交至所屬分行的科技金融中心，該中心的專(zhuān)家再對企業(yè)進(jìn)行分析。如果遇到技術(shù)工藝復雜、商業(yè)模式新穎的科技型企業(yè)，科技金融中心還會(huì )聘請外部技術(shù)專(zhuān)家，輔助銀行完成信貸決策，不斷提升服務(wù)的專(zhuān)業(yè)性。

　　豐富股權融資渠道

　　盡管銀行信貸持續優(yōu)化，但從長(cháng)遠看，股權融資更適配科技型企業(yè)的高風(fēng)險、高收益特征，業(yè)界也已達成共識：金融服務(wù)科技創(chuàng )新要以股權投資為主、“股貸債保”聯(lián)動(dòng)，多方供給、綜合支撐。接下來(lái)，要進(jìn)一步豐富股權融資渠道，同時(shí)解決“長(cháng)錢(qián)不長(cháng)”、投資資金“短視”問(wèn)題。

　　“在科技型企業(yè)成長(cháng)早期，更多需要風(fēng)險投資、創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)投資基金的介入，目前這還是一個(gè)薄弱環(huán)節。”潘功勝表示，下一步要著(zhù)力補齊短板，構建覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的金融服務(wù)體系，在落實(shí)推進(jìn)層面，要增強金融機構對科技型企業(yè)的風(fēng)險評估能力，豐富適應高新技術(shù)領(lǐng)域特點(diǎn)的金融產(chǎn)品。

　　在潤芯微科技(江蘇)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“潤芯微”)，記者看到一個(gè)約拳頭大小的機器——智能前視攝像頭，也就是汽車(chē)自動(dòng)駕駛控制器。把這個(gè)安裝在擋風(fēng)玻璃上的機器“做小”不容易，需攻克諸多技術(shù)難點(diǎn)。“硬件、軟件的功能安全必須穩定，汽車(chē)不像手機，在自動(dòng)駕駛的過(guò)程中，一旦死機將引發(fā)大問(wèn)題。”潤芯微聯(lián)合創(chuàng )始人張明俊說(shuō)。

　　值得注意的是，潤芯微因其研發(fā)能力、市場(chǎng)前景，獲得了多家投資機構青睞，成立3年來(lái)，公司業(yè)績(jì)每年增長(cháng)超50%。“目前我們已歷經(jīng)兩輪融資，工銀投資將參與下一輪股權融資。”潤芯微董事長(cháng)劉青說(shuō)。其中，投資資金來(lái)自“蘇創(chuàng )工融產(chǎn)業(yè)集群基金”，該基金總規模為200億元，由工銀投資、蘇創(chuàng )投集團共同設立，是目前蘇州市規模最大、銀行系參與主動(dòng)管理的私募股權投資基金，投資蘇州重點(diǎn)布局的電子信息、高端裝備、先進(jìn)材料、生物醫藥共4個(gè)萬(wàn)億級主導產(chǎn)業(yè)。

　　接下來(lái)，股權融資還有哪些短板待補？記者調研發(fā)現，短板主要有兩方面。一方面，股權融資渠道有待拓寬。以5家國有大行金融資產(chǎn)投資公司(AIC)為例。2018年，為幫助困難企業(yè)化解債務(wù)風(fēng)險、有序開(kāi)展“債轉股”業(yè)務(wù)，金融管理部門(mén)發(fā)布《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法(試行)》，5家國有大行相繼成立AIC。近年來(lái)，隨著(zhù)有關(guān)工作逐步完成，舊辦法遇到了新問(wèn)題。多位業(yè)內人士表示，當銀行系AIC嘗試拓展更多投資領(lǐng)域、希望“投早、投小、投科技”時(shí)，按照原有管理辦法，被投項目、企業(yè)的規模、負債率均需符合特定要求，一些新項目無(wú)法推進(jìn)。目前已有城市先行先試，銀行系AIC可在當地開(kāi)展非債轉股類(lèi)的股權投資。業(yè)內人士建議，接下來(lái)可適度增加城市范圍、放寬原有政策，更好地發(fā)揮銀行系股權投資機構作用。

　　另一方面，長(cháng)線(xiàn)資金仍顯不足，短線(xiàn)資金偏多。多位科技型企業(yè)負責人表示，部分投資資金“短視”，如果把企業(yè)比作學(xué)生，學(xué)生剛剛高中畢業(yè)，投資人就希望他趕緊工作賺錢(qián)、上市變現。“這與部分投資機構的考核機制短期化有關(guān)，不適配科技創(chuàng )新活動(dòng)的長(cháng)周期特征。”中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任李廣子說(shuō)，此外，我國金融體系的整體風(fēng)險偏好較低，與科技創(chuàng )新活動(dòng)的高風(fēng)險特征不匹配，股權投資發(fā)展總體滯后，尚未真正形成風(fēng)險偏好較高的投資文化。

　　為此李廣子建議，可重點(diǎn)從以下三方面入手，解決“長(cháng)錢(qián)不長(cháng)”問(wèn)題。第一，探索引入更多長(cháng)期資金進(jìn)入股權投資機構，如保險資金等。第二，優(yōu)化股權投資機構的績(jì)效考核機制，更好地適配科技創(chuàng )新活動(dòng)的長(cháng)周期、高風(fēng)險特征。第三，培育風(fēng)險偏好較高的投資文化，大力發(fā)展股權投資機構，引入風(fēng)險偏好更高的投資者，服務(wù)科創(chuàng )企業(yè)發(fā)展。

　　除了豐富股權融資渠道，拓展綜合服務(wù)也勢在必行。“在企業(yè)出海的過(guò)程中，我們非常需要銀行的經(jīng)驗與幫助。”陸利凡說(shuō)，目前科塞爾已在血管介入器械領(lǐng)域具備一定影響力，部分技術(shù)填補了國內空白，近年在海外設立了2家子公司。“如何確保海外客戶(hù)的匯款安全？如何高效管理資金？我們已經(jīng)和中國工商銀行蘇州分行、海外分行聯(lián)動(dòng)，希望借助金融機構的綜合服務(wù)，助力科技型企業(yè)做大做強。”

　　郭子源(來(lái)源：經(jīng)濟日報)