中新社北京3月20日電 (記者 夏賓)2023開(kāi)年，中國繼續減持美債。美國財政部最新公布的國際資本流動(dòng)報告(TIC)顯示，1月中國持有美國國債8594億美元，持倉環(huán)比去年12月減少77億美元，為連續六個(gè)月減持美債，創(chuàng )下2009年5月以來(lái)最低點(diǎn)，中國的美債持倉規模也自去年5月起連續九個(gè)月低于1萬(wàn)億美元。

　　與中國一樣，還有多國也在減持美債。例如比利時(shí)、盧森堡在今年1月拋售美債，而從去年全年來(lái)看，全球持有美債規模排名第一的日本在2022年減持美債達2245億美元，法國、沙特、以色列等多國自去年以來(lái)也拋售了大量美國國債。

　　為何各國央行覺(jué)得美債不“香”了？

　　“近期多國減持美債是基于流動(dòng)性、安全性和盈利性等多重因素綜合考慮下的結果。”中國銀行研究院高級研究員王有鑫對中新社記者說(shuō)，從市場(chǎng)因素或盈利因素看，受美聯(lián)儲持續加息影響，美債收益率快速攀升，導致美債價(jià)格大幅回落，投資美債將出現較大賬面虧損，而這也是近期誘發(fā)硅谷銀行等機構倒閉的主要原因，不僅對金融機構是如此，對一國儲備資產(chǎn)的投資同樣如此。

　　他進(jìn)一步稱(chēng)，考慮到美聯(lián)儲年內還要繼續加息，適當減持美債可降低投資虧損。從流動(dòng)性角度看，目前美聯(lián)儲處于縮表進(jìn)程中，各國政府也在紛紛減持美債。

　　清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(cháng)田軒對中新社記者表示，多國減持美債，一方面，在于疫情以來(lái)美聯(lián)儲為應對經(jīng)濟衰退的局勢而開(kāi)展的一系列量化寬松政策，導致通貨膨脹率持續高漲，美元貶值，即便美國已開(kāi)始通過(guò)加息等政策調節通脹水平，但是收效有限。

　　另一方面，由于美國進(jìn)入加息周期，長(cháng)期利率上升，使得各國持有的美債資產(chǎn)價(jià)值縮水。

　　各國央行減持美債是短期行為還是長(cháng)期趨勢？田軒直言，短期來(lái)看，減持美債是受到美國高漲的通貨膨脹率以及連續加息政策影響，以及近期硅谷銀行倒閉事件導致的市場(chǎng)投資情緒擾動(dòng)所作出的“止損”操作。但長(cháng)期來(lái)看，美國經(jīng)濟處于衰退期，已無(wú)實(shí)質(zhì)性提振政策可用，美債長(cháng)期走弱趨勢明顯，減持美債也是各國綜合考量的結果，是大勢所趨。

　　王有鑫則提醒，歐美銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險仍在發(fā)酵，如果未來(lái)形勢繼續惡化，為了獲取流動(dòng)性，金融機構可能會(huì )大規模拋售美債，而美國政府債務(wù)上限問(wèn)題遲遲未能解決，在多重挑戰下，一旦出現問(wèn)題，未來(lái)美債市場(chǎng)流動(dòng)性和需求端可能會(huì )面臨較大風(fēng)險。從安全性角度看，在地緣政治博弈加劇背景下，更多元化配置外匯儲備有利于增強國家經(jīng)濟和金融安全。

　　“考慮到當前國際形勢正處于深度變革中，國際金融體系也在深度重塑，各國減持美債更可能是長(cháng)期趨勢，是全球經(jīng)濟和國際格局多元化的結果，而不僅僅是短期的市場(chǎng)調整。”王有鑫說(shuō)。

　　各國央行選擇減持美債，那它還有吸引力嗎？以2022年數據來(lái)看，中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤表示，從投資者構成角度來(lái)說(shuō)，私人外資大幅凈增持美債，官方外資少量?jì)魷p持。

　　之所以會(huì )出現此類(lèi)投資者結構，管濤稱(chēng)，或是因為對私人投資者而言，在全球金融動(dòng)蕩加劇、市場(chǎng)主體風(fēng)險偏好下降的情況下，美債仍屬于安全資產(chǎn)；但對官方投資者而言，一方面要拋售外匯儲備，穩定本幣兌美元的匯率，另一方面要加速儲備資產(chǎn)多元化，規避市場(chǎng)和主權風(fēng)險。

　　他指出，2022年外資是在增持而非拋售美國國債。盡管不同期限品種和投資者群體(包括不同國家和地區)的情況不盡相同，但整體看美債并不缺少外國投資者。

　　管濤認為，中期看，美國經(jīng)濟減速和貿易赤字縮小可能導致資本回流美國放慢，但美聯(lián)儲激進(jìn)加息接近尾聲，美債估值修復可能將推升外資持有美債余額。長(cháng)期看，美國缺乏基礎改善其貿易赤字和扭轉全球美元大循環(huán)，國際貨幣體系的多極化發(fā)展將是量變到質(zhì)變的漸進(jìn)過(guò)程。(完)