核心觀(guān)點(diǎn)

　　●在非常時(shí)期需要有非常智慧。因此在解決未來(lái)兩個(gè)變局加速期、關(guān)鍵期的很多問(wèn)題時(shí)，可能需要一些創(chuàng )新型的智慧，對于世界通脹的這種認識也可能處于一個(gè)知識更新、預測范式革命的階段。

　　●人類(lèi)世界已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)大時(shí)代，這個(gè)大時(shí)代不僅僅是逆全球化的時(shí)代、地緣政治惡化的時(shí)代，同時(shí)從經(jīng)濟學(xué)的角度來(lái)看，它又是一個(gè)高成本時(shí)代。

　　●我們在思考世界問(wèn)題時(shí)首先要看到大趨勢，以及大趨勢背后的推動(dòng)力，要看到中國在大趨勢中的戰略格局。

　　疫情帶來(lái)的全球通貨膨脹給學(xué)界提出了新挑戰

　　新冠疫情帶來(lái)的大停滯和隨之而來(lái)的全球性通貨膨脹給宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)界提出了強烈的挑戰。一方面，按照以往所有宏觀(guān)預測模型和方法，都沒(méi)有預測到當前的通脹形勢。這次全球通脹特別是歐美通脹、發(fā)達國家通脹基本具有超預期性，超越了美聯(lián)儲和歐洲中央銀行、英格蘭銀行前期所有的宏觀(guān)模型所做的價(jià)格預測。從傳統的奧肯定律和菲利普斯曲線(xiàn)看，經(jīng)濟增長(cháng)、失業(yè)與通脹間的關(guān)系明顯發(fā)生了很大的偏差，即使在短期，失業(yè)與通貨膨脹率也不處于同一條曲線(xiàn)下。這里就暗含了一個(gè)很重要的傳統的推論：疫情沖擊產(chǎn)生了強烈的結構性沖擊和預期性的大調整。因此專(zhuān)家預測出現群體性偏誤，這使得我們需要對傳統理論進(jìn)行思考。

　　另一方面，如何解決這種預測失誤，如何探究當前通脹的形勢和根源，學(xué)界沒(méi)有共識，分歧很大。西方經(jīng)濟學(xué)者之間的大爭論，以及歐洲學(xué)者和一些發(fā)展中國家學(xué)者間的大爭論，這種爭論表現為這些問(wèn)題：當前通脹帶來(lái)的沖擊是否是短期性的？疫情是核心原因還是過(guò)量的刺激政策是核心原因？疫情之后通貨膨脹的基本模式就會(huì )回歸到過(guò)去的常態(tài)？當前沖擊會(huì )不會(huì )由結構性的沖擊轉換成非結構性沖擊，特別是在預期上產(chǎn)生重大的影響？

　　這兩年對于通脹研究最重要的一個(gè)成果在于，大家對于預期性通貨膨脹進(jìn)行了異質(zhì)性的構造，這種構造出現了很奇特的現象——不同行為主體的預期是不一樣的，不同行為主體對于總體通貨膨脹預期的作用也不一樣。最近的實(shí)驗表明，專(zhuān)業(yè)經(jīng)濟學(xué)家預測當前全球通貨膨脹在3.7%左右，但是對幾千名企業(yè)家的抽樣調查得出的全球通脹預期是4.1%，對普通居民調查得出的通脹預期是4.7%。最后發(fā)現，專(zhuān)家最不準，老百姓最準。這里面凸顯了幾個(gè)很重要的研究方向：不同行為主體對于通脹預期的作用方式是什么？以及在整個(gè)通脹過(guò)程中的作用和地位是什么？在以往，專(zhuān)家的通脹預期很重要，比如美聯(lián)儲的點(diǎn)陣圖就是由宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)專(zhuān)家們所做出的對于未來(lái)的預測和對于利率的判斷。通過(guò)對各個(gè)央行高級經(jīng)濟學(xué)家的預測統計發(fā)現，他們有系統性偏誤，但最新發(fā)現老百姓的預測和預期很準，最準的是婦女對未來(lái)通脹的預期，原因是婦女經(jīng)常要做家務(wù)，經(jīng)常購物，她們對很多經(jīng)常購買(mǎi)的物品的價(jià)格變化非常敏感，并且對這些物品的變化也非常關(guān)注。因此經(jīng)濟學(xué)家們在疑惑，為什么常態(tài)下專(zhuān)家的作用很大，非常態(tài)下居民作用很大，很多團隊也在研究這個(gè)很有趣的問(wèn)題。

　　另一個(gè)很重要的成果叫做“通脹自我實(shí)現機制”。通俗講就是，人們認為要通脹了，就有可能真的來(lái)通脹了。根據這個(gè)理論，如果讓老百姓天天感受到通脹的壓力，媒體天天宣揚通脹的狀況，有可能世界真的就會(huì )迎來(lái)通脹。因此一些專(zhuān)家建議央行應該跟老百姓進(jìn)行更好的溝通，說(shuō)服他們相信通脹不會(huì )變。這個(gè)研究成果很可能把傳統經(jīng)濟學(xué)中“預期”這個(gè)黑匣子打開(kāi)，透視清楚通脹預期發(fā)生結構性變化的規律。

　　當然，在非常時(shí)期需要有非常智慧。因此在解決未來(lái)兩個(gè)變局加速期、關(guān)鍵期的很多問(wèn)題時(shí)，可能需要一些創(chuàng )新型的智慧，對于世界通脹的這種認識也可能處于一個(gè)知識更新、預測范式革命的階段。至少在這樣一種變局階段、大時(shí)代階段，我們需要有更好的研究和專(zhuān)業(yè)的態(tài)度才能夠看得清未來(lái)。

　　當前通貨膨脹的歷史相似性與全球進(jìn)入高成本時(shí)代

　　現在美國和歐元區的物價(jià)水平，都是創(chuàng )了近三十年的新高。歷史的輪回會(huì )不會(huì )重現？我們經(jīng)常說(shuō)歷史雖然會(huì )重現，但穿的是不一樣的衣服，踏著(zhù)不同的旋律，遵循不同的邏輯。這一輪俄烏戰爭導致的大宗商品價(jià)格的變化，與當年中東戰爭導致的能源危機以及上世紀70年代、80年代初的發(fā)達國家高達兩位數的通貨膨脹好像有相似之處。從表象來(lái)看，新冠疫情大流行導致的社會(huì )大停擺是這次通脹發(fā)生的核心誘因，也是一個(gè)表象特征。這個(gè)表象特征來(lái)源于新冠疫情沖擊產(chǎn)生的供需兩端的不平衡，與常態(tài)狀況下完全不一樣。社會(huì )全面停擺后，供給和需求出現了深度下滑，在這個(gè)過(guò)程中，各個(gè)國家都在進(jìn)行天量救助，采取非常規政策。比如歐美大量非常規政策惠及家庭、中小企業(yè)，從而使很多家庭的收入沒(méi)有減少，從而使美國在2020年、2021年整體消費沒(méi)有下降，這是在其他國家很難見(jiàn)到的一點(diǎn)。美國的消費還在持續增長(cháng)，但供給出現斷裂，如果疫情得到全面控制，需求就會(huì )井噴式出現，被疫情抑制的各種需求會(huì )大幅爆發(fā)。但由于供給瓶頸、地緣政治和各種勞動(dòng)力市場(chǎng)的變異，供需兩端恢復的速度完全不匹配，從而導致目前價(jià)格水平大幅度上漲的狀況。

　　事實(shí)上，如果深究，沒(méi)有這場(chǎng)疫情，世界會(huì )怎樣演變？我想提出一個(gè)重要的觀(guān)點(diǎn)：人類(lèi)世界已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)大時(shí)代，這個(gè)大時(shí)代不僅僅是逆全球化的時(shí)代、地緣政治惡化的時(shí)代，同時(shí)從經(jīng)濟學(xué)的角度來(lái)看，它又是一個(gè)高成本時(shí)代：

　　第一，人類(lèi)即使擺脫新冠疫情的沖擊，病毒與人類(lèi)共存，但新冠一定會(huì )給人類(lèi)增加防護成本、健康成本，這個(gè)成本就像“9·11”恐怖主義直接導致全球安保成本急劇上漲，雖然這些成本在核算角度有些是GDP的收益，但大家一定要認識到，這就是一種成本。如果沒(méi)有新冠疫情，我們不會(huì )支付這些，不會(huì )有大量的物資、人力進(jìn)行這些領(lǐng)域的生產(chǎn)和服務(wù)。

　　第二，逆全球化帶來(lái)的影響。逆全球化不是新冠疫情導致的，而是整個(gè)世界格局發(fā)生變化的產(chǎn)物。中美貿易沖突直接使各個(gè)國家對于傳統分工體系，也就是過(guò)去30年以垂直分工為主體的供應鏈價(jià)值鏈的構建進(jìn)行了全面的反思，世界必須更加注重安全而非單純的效率。所以，各個(gè)國家都在構建自己的內部大循環(huán)，都在對關(guān)鍵技術(shù)、核心技術(shù)制定“備胎”計劃。因此我們一定會(huì )看到全球分工的重構，全球供應鏈會(huì )短變寬，各種“備胎”計劃會(huì )源源不斷推出。這些舉措一定會(huì )導致全球資源配置效率的下降和成本的上升。所以，即使疫情停止，也會(huì )看到逆全球化的現象不會(huì )停止，反而可能在大國博弈中加速，這個(gè)加速會(huì )導致各國生產(chǎn)成本增加。

　　第三，《巴黎協(xié)定》之后，各國簽訂的碳達峰、碳中和的目標協(xié)議直接使全球進(jìn)入了綠色轉型的新時(shí)代。綠色轉型很重要的一點(diǎn)是要將過(guò)去各種亂排放、大量排放通過(guò)成本顯化進(jìn)行技術(shù)替代，減少對全球氣候的干擾。因此所有的綠色轉型首先是一個(gè)成本概念，之后才是一個(gè)技術(shù)創(chuàng )新概念，然后才是一個(gè)綠色轉型之后的收益效用分配的概念。在全球碳達峰、碳中和目標基本實(shí)現的過(guò)程中，很明顯的就是綠色成本會(huì )大幅上揚，很多國家綠色金融的增長(cháng)速度都是兩位數，很多國家把這項指標作為一個(gè)很重要的政績(jì)，但是這表明世界經(jīng)濟的成本在急劇增長(cháng)。

　　第四，地緣政治惡化。人類(lèi)在過(guò)去幾十年里，戰爭逐步減少時(shí)，大國之間的博弈、區域之間沖突已經(jīng)成為常態(tài)化，因此地緣政治帶來(lái)了防務(wù)成本的增長(cháng)。雖然防務(wù)成本增長(cháng)有可能在短期會(huì )成為GDP，但是大量的防務(wù)成本特別是戰爭消耗的成本一定是人類(lèi)的負擔，而不是人類(lèi)進(jìn)步的動(dòng)力。

　　第五，高債務(wù)時(shí)期。如果按照現有的產(chǎn)權格局承認債務(wù)的必須償還性，那就必須想一想解決辦法。人類(lèi)歷史上解決債務(wù)很重要的兩種方法，一是大危機，通過(guò)破產(chǎn)來(lái)解決債務(wù)關(guān)系。二是大通脹，國家通過(guò)大規模發(fā)鈔票，通過(guò)征收通貨膨脹稅來(lái)解決政府的債務(wù)。

　　這五大因素再加上全球老齡化導致的勞動(dòng)力短缺，就大致可以導出一個(gè)結論：人類(lèi)在未來(lái)一段時(shí)期將在這種大變局中步入到高成本時(shí)期。這種高成本，一方面會(huì )形成經(jīng)濟增長(cháng)速度的下降，另一方面會(huì )轉換成通貨膨脹，這是我們必須要從根本邏輯去體會(huì )的。

　　中國在大趨勢中的戰略格局

　　在這種背景下，我們再來(lái)思考中國的戰略定位，就會(huì )得到中國未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展可能充滿(mǎn)希望的結論。為什么呢？中國作為全球制造業(yè)中心、世界的創(chuàng )新中心，在整個(gè)供應鏈上有著(zhù)獨特地位。面對未來(lái)高成本和高通脹的時(shí)代，它的戰略定位又會(huì )發(fā)生很大的變化，而這種變化對于我們來(lái)講，很可能是一個(gè)新的戰略機遇期。簡(jiǎn)單講，俄羅斯現在12%的通貨膨脹，歐洲5.8%的通貨膨脹，美國7.9%的通貨膨脹，土耳其、南非高達兩位數的通貨膨脹，而我們的通貨膨脹依然維持在2%。在這種競合關(guān)系中，中國的出口仍然會(huì )維持欣欣向榮的局面，中國超大市場(chǎng)經(jīng)濟體將進(jìn)一步發(fā)揮它的作用，這是我們進(jìn)行戰略性考慮時(shí)必須關(guān)注的。當然還有很多戰略性的考量，包括大宗商品價(jià)格上漲對于結構性的沖擊，要考慮這種通脹過(guò)程對于困難群體的沖擊以及如何加強對他們的保護。我們在思考世界問(wèn)題時(shí)首先要看到大趨勢，以及大趨勢背后的推動(dòng)力，要看到中國在大趨勢中的戰略格局。

　　（作者為上海財經(jīng)大學(xué)校長(cháng)）