5月份以來(lái)，國務(wù)院和各部委多次召開(kāi)會(huì )議討論大宗商品問(wèn)題，并出臺了多項政策落實(shí)“保供穩價(jià)”。由于政策執行到位，疊加市場(chǎng)需求放緩以及全球流動(dòng)性邊際收緊等因素，目前大宗商品價(jià)格出現“退燒”跡象。

　　按照中國物流與采購聯(lián)合會(huì )發(fā)布的數據，6月份中國大宗商品指數環(huán)比回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)連續兩個(gè)月下跌。除石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)外，其他行業(yè)原材料購進(jìn)價(jià)格指數和出廠(chǎng)價(jià)格指數均由升轉降。目前，螺紋鋼、熱軋卷板、銅的價(jià)格較5月中旬的高點(diǎn)分別回落幅度超過(guò)10%，鋁的價(jià)格回落超過(guò)5%。其中，鋼鐵、有色金屬和化工庫存量止跌回升，煤炭和成品油庫存量雖繼續減少，但降幅有所收窄。

　　從需求角度來(lái)看，一是季節因素，6月份往往是需求淡季，7月份南方進(jìn)入持續高溫天氣也會(huì )影響項目施工，需求受到壓制。二是國內經(jīng)濟恢復由快速反彈期進(jìn)入平穩恢復期。6月份制造業(yè)PMI出現小幅回落，雖然需求依然在增長(cháng)，但制造業(yè)生產(chǎn)擴張步伐有所放緩。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數環(huán)比持平，新訂單指數出現回落。

　　從供給角度來(lái)看，國家有關(guān)部門(mén)開(kāi)始向市場(chǎng)投放儲備物資，已完成首批10萬(wàn)噸儲備銅、鋁、鋅投放，這有利于緩解大宗商品的供給緊張。隨著(zhù)海外疫苗注射的鋪開(kāi)，大宗商品出口國的生產(chǎn)以及國際航運能力也有望逐步恢復。

　　從全球貨幣政策角度來(lái)看，進(jìn)入6月份以來(lái)，已有多個(gè)國家陸續啟動(dòng)加息進(jìn)程。美聯(lián)儲也上調了超額準備金及隔夜逆回購兩項貨幣利率。隨著(zhù)市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息預期的增強，預計未來(lái)幾個(gè)月其他國家央行將會(huì )有更多的貨幣邊際收緊動(dòng)作。由此，支持大宗商品價(jià)格上漲的貨幣金融因素在逐步弱化。

　　從保供穩價(jià)的調控政策來(lái)看，5月下旬以來(lái)，國家一是提高了部分鋼鐵產(chǎn)品出口關(guān)稅，督促煤炭企業(yè)在確保安全前提下增產(chǎn)增供，抑制“兩高”項目盲目上馬；二是就涉嫌操縱市場(chǎng)、哄抬價(jià)格等問(wèn)題約談重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)及協(xié)會(huì )；三是建立了期現貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監管定期會(huì )商機制。政策組合拳一方面緩解了供需矛盾，另一方面抑制了市場(chǎng)的炒作情緒。

　　另外，從市場(chǎng)預期角度來(lái)看，隨著(zhù)大宗商品價(jià)格指數的轉跌以及庫存的提高，5月份之前市場(chǎng)對價(jià)格單邊上漲的預期被打破，大宗商品價(jià)格進(jìn)入相對穩定的調整階段。

　　總之，在需求、供給、貨幣、調控政策等多方因素影響下，大宗商品市場(chǎng)的供需矛盾出現緩解，市場(chǎng)預期發(fā)生變化，最終價(jià)格趨于平穩。不過(guò)，從全球經(jīng)濟復蘇的角度來(lái)看，大宗商品價(jià)格依然有較強需求支撐。