本報記者 肖偉

　　3月10日，上海期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上期所”)暫停滬鎳期貨主力合約交易，滬鎳期貨遠期合約悉數跌停。東方財富CHOICE終端顯示，以新能源電池、不銹鋼等為代表的用鎳企業(yè)股價(jià)均有明顯上漲。據《證券日報》記者了解，用鎳大戶(hù)對當前鎳價(jià)跌停態(tài)度保持“淡定”，認為鎳價(jià)如何回歸基本面還需進(jìn)一步觀(guān)察。

　　業(yè)內人士建議，應盡快設計論證鎳期權方案，惠及更多產(chǎn)鎳、用鎳的國內中小企業(yè)。

　　鎳期價(jià)“躺平”

　　用鎳大戶(hù)態(tài)度淡定

　　3月8日，上期所發(fā)布通知，“近期國際形勢復雜多變，境外期貨市場(chǎng)鎳價(jià)格出現劇烈波動(dòng)，上期所將視市場(chǎng)情況依規采取進(jìn)一步措施，請會(huì )員單位和投資者做好風(fēng)險防范工作，理性投資，共同維護市場(chǎng)平穩運行。”

　　3月9日，上期所發(fā)布通知，根據《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》第十六條規定，3月9日收盤(pán)結算時(shí)，滬鎳2204、2205、2206、2207、2209、2212、2301合約的漲跌停板幅度保持為17%、交易保證金比例保持為19%。上期所同時(shí)通知，自北京時(shí)間3月9日晚9點(diǎn)夜盤(pán)交易開(kāi)始時(shí)，滬鎳2204、2205、2206、2207、2209、2212、2301合約暫停交易一天，至3月10日晚9點(diǎn)夜盤(pán)交易時(shí)恢復交易。

　　截至北京時(shí)間3月10日下午3點(diǎn)收盤(pán)，已進(jìn)入交割期的滬鎳2203合約下跌13.12%，報收于221000元/噸，滬鎳2208、2210、2211、2302合約集體下跌17%收于跌停板上，且滬鎳2208、2210、2211、2302合約呈現出明顯的“近高遠低”趨勢，表明資本市場(chǎng)看淡其后市價(jià)格表現。

　　與“躺平在跌停板上”的鎳期貨價(jià)格表現相反，用鎳企業(yè)股價(jià)卻“高舉高打”收復前期失地。東方財富CHOICE終端顯示，北京時(shí)間3月10日下午3點(diǎn)收盤(pán)時(shí)，生產(chǎn)不銹鋼管件的新興鑄管大漲9.83%，盤(pán)中一度觸及漲停板，此前宣布與青山集團合作開(kāi)發(fā)印尼鎳礦的華友鈷業(yè)上漲7.11%，主營(yíng)鎳電池及泡沫鎳材料的科力遠上漲3.92%，均大幅跑贏(yíng)三大指數表現。資本市場(chǎng)普遍認為，鎳期貨價(jià)格下跌有利于新能源電池、不銹鋼生產(chǎn)等用鎳企業(yè)降低采購成本，增厚效益。

　　在鎳價(jià)、股價(jià)“冰火兩重天”的當下，多家用鎳企業(yè)態(tài)度謹慎樂(lè )觀(guān)。一位用鎳企業(yè)董秘表示：“鎳價(jià)下跌對以鎳為主要原料的新能源電池生產(chǎn)企業(yè)而言確實(shí)利好，但是現在下跌的只是遠期合約，主力合約尚未恢復交易，未來(lái)鎳價(jià)如何回歸基本面還需進(jìn)一步觀(guān)察。”

　　“逼空大戰”

　　呼喚行業(yè)深思

　　財信期貨相關(guān)人士向記者表示：“對于產(chǎn)鎳、用鎳企業(yè)的套期保值業(yè)務(wù)，我們有三個(gè)建議：第一，產(chǎn)鎳、用鎳企業(yè)不能因噎廢食，仍要重視期貨的風(fēng)險管理、價(jià)格發(fā)現、服務(wù)實(shí)體的功能。第二，產(chǎn)鎳、用鎳企業(yè)參與套期保值，一定要結合企業(yè)自身采購、庫存、生產(chǎn)計劃以及定價(jià)模式，并制定相應的制度流程。第三，每家企業(yè)都有自身特點(diǎn)和具體需求，通過(guò)現貨鎖價(jià)、遠期合約、長(cháng)期協(xié)議等方式管理價(jià)格風(fēng)險未嘗不可，但是在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，需要動(dòng)態(tài)識別風(fēng)險敞口，并制定相應風(fēng)險管理方案。”

　　上述人士表示，建議監管機構考慮鎳期權合約的設計論證，加快鎳期權合約的面市進(jìn)程，這不僅是對鎳期貨合約進(jìn)行補充完善，更有利于國內中小產(chǎn)鎳、用鎳企業(yè)以較少資金和較低代價(jià)對沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，特別是能惠及出口不銹鋼制品的中小企業(yè)和從事鎳資源回收的中小企業(yè)。

　　目前，國內有色市場(chǎng)中已經(jīng)有了銅期權，上期所馬上要推出鋁期權、鋅期權。以銅期權合約為例，國內銅期權合約實(shí)施數年來(lái)，實(shí)現了以低于期貨套保的成本保護企業(yè)存貨價(jià)值、保障企業(yè)采購生產(chǎn)的目標，而且銅期權市場(chǎng)提供多種實(shí)值虛值期權組合以幫助企業(yè)靈活實(shí)現價(jià)格風(fēng)險對沖。對于上游企業(yè)，通過(guò)買(mǎi)入看跌期權，可有效鎖定利潤，同時(shí)最大風(fēng)險僅為看跌期權保證金；對于下游企業(yè)，通過(guò)買(mǎi)入看漲期權，可有效鎖定采購成本，同時(shí)最大風(fēng)險僅為看漲期權保證金；對于中游企業(yè)，通過(guò)買(mǎi)入看漲看跌期權進(jìn)行期權組合，也可有效平抑價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，鎖定利潤及成本，同時(shí)最大風(fēng)險僅為期權組合保證金。

　　上述人士認為，凡是衍生品豐富、對沖手段多樣、交易活躍的海外市場(chǎng)均吸引到了大量產(chǎn)業(yè)資金，在獲得繁榮發(fā)展的同時(shí)，也有力反哺實(shí)體經(jīng)濟。經(jīng)過(guò)這一場(chǎng)“鎳的較量”，我們更加迫切地呼喚鎳期權加速面市。（證券日報）