產(chǎn)業(yè)資本釋放積極信號

　　近日，中共中央政治局會(huì )議在分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作時(shí)指出，積極引入長(cháng)期投資者，保持資本市場(chǎng)平穩運行。產(chǎn)業(yè)資本作為參與資本市場(chǎng)的重要力量，近期頻現增持舉動(dòng)，在維護資本市場(chǎng)平穩運行方面發(fā)揮了積極作用。

　　增持回購頻現

　　上海證券交易所數據顯示，4月份以來(lái)，產(chǎn)業(yè)資本頻現增持、回購上市公司股票舉動(dòng)。

　　增持是指上市公司股東從二級市場(chǎng)購買(mǎi)公司股票，因為公司股東比較了解自己公司的經(jīng)營(yíng)狀況，增持自家公司股票，可向外界傳遞積極信號，有利于維護股價(jià)穩定。以滬市主板為例。4月份滬市主板披露增持相關(guān)公告共計33家次，涉及中國中鐵、中國石化、中遠海控、國投電力等大中型公司。共有14家公司在4月份發(fā)布新增增持計劃，其中10家擬增持金額共計不低于7.5億元，4家擬增持股份數量不低于1975萬(wàn)。

　　中國中鐵披露控股股東增持計劃方案稱(chēng)，基于對公司價(jià)值的認可及未來(lái)持續穩定發(fā)展的信心，中鐵工程集團擬在未來(lái)6個(gè)月內以集中競價(jià)方式累計增持金額不低于1.5億元，不超過(guò)3億元。國聯(lián)股份披露控股股東及董監高增持計劃，擬自2022年4月27日起6個(gè)月內，通過(guò)集中競價(jià)、大宗交易等方式合計增持金額不低于1億元且不超過(guò)2億元。

　　回購是指上市公司通過(guò)一定的程序將流通在外的股票購買(mǎi)回來(lái)，減小市面上股票的流通量，增加每股的價(jià)值，是上市公司穩定股價(jià)的重要舉措。4月份，滬市主板披露股份回購相關(guān)公告共計115家次，涉及中國平安、海爾智家、工業(yè)富聯(lián)、恒瑞醫藥、上汽集團、公牛集團、三安光電等大中型公司。

　　4月份共有19家公司新增回購計劃，擬回購金額共計不低于27.96億元。其中，三安光電披露回購方案稱(chēng)，擬以自有或自籌資金回購公司股份不低于5億元，不超過(guò)8億元，用于實(shí)施員工持股計劃或股權激勵計劃；公牛集團披露回購方案稱(chēng)，擬以自有資金回購不低于2億元，不高于3億元，用于實(shí)施股權激勵。

　　回購進(jìn)展方面，4月份共有79家次披露回購進(jìn)展公告，在新增回購金額方面，相關(guān)公司4月份累計回購約28.52億元。比如，正泰電器新增回購9.40億元，截至目前已累計回購10.29億元；三六零新增回購2.72億元，截至目前已回購11.12億元；用友網(wǎng)絡(luò )新增回購2.00億元，截至目前已回購8.03億元。在累計回購金額方面，截至目前正在進(jìn)行的回購計劃已累計回購153.92億元。龍頭公司中國平安、上汽集團截至目前已累計回購38.99億元、13.30億元。

　　加快積聚力量

　　“在新冠肺炎疫情多點(diǎn)散發(fā)和國際地緣沖突雙重沖擊下，近期我國證券市場(chǎng)出現下行行情。在此背景下，產(chǎn)業(yè)資本應該看到中國經(jīng)濟發(fā)展的長(cháng)遠前景，積極入市，收購具有核心競爭力的企業(yè)，重組具有發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)，提升企業(yè)效率，調整產(chǎn)業(yè)結構，實(shí)現價(jià)值回歸。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝表示。

　　有證券分析師認為，站在全市場(chǎng)來(lái)看，當前指數已經(jīng)具備較強的支撐。對比歷史上幾個(gè)大型底部，當前市場(chǎng)估值具備吸引力。當前，上證綜指市盈率為11.4倍，處于近5年最低水平。從大盤(pán)藍籌指數來(lái)看，上證50、上證180整體市盈率分別為9.6倍、9.5倍，處于近5年30%分位數、10%分位數。滬市藍籌板塊不僅估值較低，也保持了一定的成長(cháng)性，具有較高的投資性?xún)r(jià)比。從行業(yè)來(lái)看，上證180中金融、信息、通信行業(yè)的市盈率均創(chuàng )下了歷史最低，其中金融行業(yè)市盈率僅6.1倍。從細分來(lái)看，多數藍籌股兼具低估值和穩增長(cháng)屬性，部分個(gè)股甚至業(yè)績(jì)成倍增長(cháng)，投資價(jià)值凸顯。

　　4月份以來(lái)頻頻出現的產(chǎn)業(yè)資本增持行為，給市場(chǎng)釋放了一個(gè)積極信號。專(zhuān)家表示，產(chǎn)業(yè)資本出手增持，有利于公司股價(jià)的企穩，同時(shí)也代表了產(chǎn)業(yè)資本對A股投資價(jià)值的認可。從估值的角度來(lái)講，目前A股的整體估值比較低，吸引了產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行中長(cháng)期布局。

　　“產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)向基本上是判斷市場(chǎng)的一個(gè)重要的風(fēng)向標，當越來(lái)越多的上市公司從減持變成增持，市場(chǎng)的穩定就成為了可能。”英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄認為，產(chǎn)業(yè)資本增持代表了產(chǎn)業(yè)資本的一個(gè)價(jià)值判斷。

　　“產(chǎn)業(yè)資本入市可以提升產(chǎn)業(yè)資本所有者和企業(yè)家的信心。未來(lái)需要認真優(yōu)化投資融資環(huán)境，便利產(chǎn)業(yè)資本入市和開(kāi)展收購重組工作。可推動(dòng)政府引導基金行動(dòng)，從而切實(shí)積聚產(chǎn)業(yè)資本力量，扭轉重點(diǎn)企業(yè)和有關(guān)行業(yè)發(fā)展前景。”田利輝說(shuō)。

　　維護市場(chǎng)穩定

　　“資本市場(chǎng)需要各方共同維護，產(chǎn)業(yè)資本應避免在市場(chǎng)不景氣時(shí)無(wú)序減持。”李大霄說(shuō)，產(chǎn)業(yè)資本在助力資本市場(chǎng)穩定過(guò)程中，應避免集中、大幅、無(wú)序減持。雖然股份轉讓是上市公司股東的基本權利，需要予以尊重和維護；但是，集中股份轉讓又直接涉及市場(chǎng)秩序穩定與其他投資者權益保障，必須進(jìn)行規范，確保轉讓有序進(jìn)行。

　　專(zhuān)家表示，境外證券市場(chǎng)大多也從限售期、減持方式、減持數量、信息披露等多個(gè)方面，以“疏堵結合”的方式對大股東及董事、高管的減持行為進(jìn)行規范和限制。證券監管部門(mén)應加大對違法違規減持行為的打擊力度，特別是對于減持過(guò)程中涉嫌虛假信息披露、內幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規行為，嚴格執法，從嚴懲處，確保市場(chǎng)主體嚴格遵守制度規范，切實(shí)保護投資者特別是中小投資者的合法權益，有效維護市場(chǎng)秩序和穩定。

　　持續助力資本市場(chǎng)穩定，除了規范減持，還需要進(jìn)一步完善我國資本市場(chǎng)回購制度。當前A股市場(chǎng)回購規模仍明顯偏小，上市公司回購功能的發(fā)揮以及推廣應用與成熟市場(chǎng)相比，還具備較大發(fā)展空間。2018年11月，證監會(huì )、財政部、國資委發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見(jiàn)》，支持各類(lèi)上市公司回購股份用于實(shí)施股權激勵及員工持股計劃，并拓寬回購資金來(lái)源、適當簡(jiǎn)化實(shí)施程序、引導完善治理安排。

　　業(yè)內人士建議，進(jìn)一步調整回購機制。產(chǎn)業(yè)資本入市主要以增持為主，回購相對較少，主要和“原則禁止，例外允許”政策相關(guān)。中證金融研究院建議，進(jìn)一步放寬股票回購條件與比例，加強對信息披露和交易行為的監管，引導、規范上市公司回購行為，同時(shí)做好預期管理，加強上市公司回購正面宣傳引導。

　　彭 江