本報記者 彭 妍

　　隨著(zhù)個(gè)人養老金相關(guān)政策陸續推出，行業(yè)各方各項準備工作正快速推進(jìn)。作為理財市場(chǎng)的主力軍，銀行理財子公司在養老理財領(lǐng)域積極發(fā)力。

　　前不久，銀保監會(huì )發(fā)布了《商業(yè)銀行和理財公司個(gè)人養老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《暫行辦法》)，首次提出了“個(gè)人養老金理財”的概念，銀行理財子公司在養老理財方面迎來(lái)更多發(fā)展空間。目前，銀行理財子公司養老理財產(chǎn)品的發(fā)行情況如何？在政策的支持和推動(dòng)下，未來(lái)銀行理財子公司應如何加快養老金金融產(chǎn)品創(chuàng )新，豐富個(gè)人養老金投資選擇？對此，《證券日報》記者采訪(fǎng)了業(yè)內人士進(jìn)行解讀。

　　銀行養老理財產(chǎn)品

　　同質(zhì)化問(wèn)題逐漸顯現

　　為配合個(gè)人養老金賬戶(hù)制的落地實(shí)施，今年以來(lái)，相關(guān)部門(mén)進(jìn)一步發(fā)布了針對第三支柱賬戶(hù)制下產(chǎn)品的發(fā)行、投資、銷(xiāo)售等要求。如《暫行辦法》對商業(yè)銀行及理財子公司經(jīng)營(yíng)個(gè)人養老金業(yè)務(wù)具體操作流程進(jìn)行詳細規定，將可投資理財產(chǎn)品范圍拓寬至養老理財及其他符合相關(guān)規定的理財產(chǎn)品。《暫行辦法》的推出也為理財子公司持續發(fā)力養老理財市場(chǎng)帶來(lái)巨大的發(fā)展機遇。

　　中國銀行研究院博士后杜陽(yáng)對《證券日報》記者表示，從市場(chǎng)供給端來(lái)看，個(gè)人養老金制度提升了理財子公司發(fā)力養老金融業(yè)務(wù)的空間。《暫行辦法》規定理財子公司可以發(fā)行個(gè)人養老金理財產(chǎn)品，不僅包括養老理財產(chǎn)品，還包括適合個(gè)人養老金長(cháng)期投資或流動(dòng)性管理需要的其他理財產(chǎn)品，該項規定有助于吸收更多主體參與到第三支柱養老金的建設過(guò)程中，尤其是非養老理財試點(diǎn)機構，將顯著(zhù)提升養老金融市場(chǎng)活力，滿(mǎn)足居民更廣泛的養老金融需求。從市場(chǎng)需求端來(lái)看，個(gè)人養老金制度有助于吸引更多居民參與到養老理財市場(chǎng)。《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養老金發(fā)展的意見(jiàn)》明確指出“國家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵符合條件的人員參加個(gè)人養老金制度并依規領(lǐng)取個(gè)人養老金”，這也就意味著(zhù)，居民通過(guò)個(gè)人養老金賬戶(hù)資金購買(mǎi)個(gè)人養老金理財產(chǎn)品可以享受稅收優(yōu)惠，有效提升了居民參與養老理財市場(chǎng)的熱情。

　　具體從養老理財產(chǎn)品角度來(lái)看，記者根據中國理財網(wǎng)數據統計，截至11月17日，銀行系理財子公司累計發(fā)行的養老理財產(chǎn)品為50只。記者注意到，目前養老理財產(chǎn)品募集方式均為公募，投資起點(diǎn)多為1元；產(chǎn)品設計以中低風(fēng)險、期限五年及以上的封閉式固收類(lèi)產(chǎn)品為主；多數產(chǎn)品業(yè)績(jì)比較基準在4.8%至8%之間。

　　與普通理財產(chǎn)品相比，銀行養老理財產(chǎn)品兼具穩健性、長(cháng)期性、普惠性三大特征。今年以來(lái)，市場(chǎng)波動(dòng)較大，導致了銀行理財產(chǎn)品的凈值出現了下滑。不過(guò)，已發(fā)行的養老理財產(chǎn)品的業(yè)績(jì)表現相對穩健。據普益標準數據統計，從產(chǎn)品的收益情況來(lái)看，所有養老理財產(chǎn)品2022年三季度的平均年化收益率為4.48%，高于市場(chǎng)平均水平0.35個(gè)百分點(diǎn)。但由于四季度以來(lái)股市震蕩，截至目前，四季度養老理財產(chǎn)品的平均年化收益率明顯下滑，僅為2.55%。

　　星圖金融研究院副院長(cháng)薛洪言對《證券日報》記者表示，對銀行理財子公司而言，主要的挑戰來(lái)自隨著(zhù)管理規模的持續擴圍，如何持續保持產(chǎn)品低回撤和高收益的均衡，背后需要理財子公司加大投研力度，持續跑贏(yíng)競品、跑贏(yíng)市場(chǎng)。

　　“目前養老理財產(chǎn)品主要有幾方面不足：一是發(fā)行規模和產(chǎn)品質(zhì)量有待提升；二是產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題逐漸顯現；三是核心競爭力尚未形成；四是養老金融教育渠道相對狹窄和單一。”普益標準研究員王杰告訴《證券日報》記者，理財子公司應努力打造差異化競爭優(yōu)勢。一方面，理財子公司在開(kāi)發(fā)和設計養老理財產(chǎn)品時(shí)，應更多關(guān)注和考慮居民的實(shí)際養老需求，在投資期限、流動(dòng)性支持、風(fēng)險保障、投資策略等方面尋求更多創(chuàng )新，增加多樣化產(chǎn)品供給，完善養老投教體系，針對性解決客戶(hù)的疑慮與痛點(diǎn)；另一方面，理財子公司應持續提升自身投研能力，適當提高權益類(lèi)資產(chǎn)配置比重，在回撤可控的前提下提高養老理財產(chǎn)品的收益，建立和鞏固優(yōu)勢。

　　《暫行辦法》給養老理財創(chuàng )新

　　指明了發(fā)展方向

　　《暫行辦法》的推出，是金融監管部門(mén)為推動(dòng)銀行業(yè)金融機構參與養老金改革釋放出的明確信號，也為下一階段養老理財創(chuàng )新指明了發(fā)展方向。

　　光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰認為，在個(gè)人賬戶(hù)制下，商業(yè)銀行作為可開(kāi)立資金賬戶(hù)的唯一機構，掌握了資金入口。同時(shí)，借助多元化的綜合業(yè)務(wù)布局，還可同時(shí)涉及個(gè)人養老金產(chǎn)品發(fā)行、銷(xiāo)售、咨詢(xún)、托管、給付等多重角色，提供“一站式”養老金融服務(wù)。個(gè)人養老金制度有望從中收貢獻、存款沉淀、托管規模等多重維度利好大中型商業(yè)銀行。

　　在王一峰看來(lái)，現階段主流養老金融產(chǎn)品中，銀行發(fā)行產(chǎn)品接受度更高。對比目前第三支柱潛在的個(gè)人養老金融產(chǎn)品，養老理財具有較強競爭力，有望成為理財子公司獲取長(cháng)期資金來(lái)源的重要突破口。

　　薛洪言指出，相較于一般理財產(chǎn)品，現階段試點(diǎn)期的養老理財產(chǎn)品收益率基準普遍在5%至8%之間，對投資者具有較高的吸引力。當前，個(gè)人養老金可投資產(chǎn)品包括養老儲蓄、養老理財、養老基金、養老保險等產(chǎn)品，從產(chǎn)品綜合競爭力上看，養老理財產(chǎn)品兼具安全性與收益性，更易受到投資者青睞，預計將率先從個(gè)人養老金業(yè)務(wù)中受益。

　　未來(lái)銀行理財子公司如何將進(jìn)一步布局養老市場(chǎng)。招聯(lián)金融首席研究員董希淼對記者表示，商業(yè)銀行、理財子公司應著(zhù)眼于養老市場(chǎng)長(cháng)遠發(fā)展，努力抓住資管、存款、托管等直接業(yè)務(wù)機會(huì )，挖掘賬戶(hù)、發(fā)卡、結算等間接業(yè)務(wù)機會(huì )。從組織架構看，有條件的銀行可設立養老金融事業(yè)部或專(zhuān)門(mén)組建養老金融服務(wù)專(zhuān)營(yíng)機構如設立養老金管理公司，以增強養老領(lǐng)域金融服務(wù)能力。除商業(yè)銀行、理財子公司外，保險公司、基金公司等也應積極探索個(gè)人養老金業(yè)務(wù)。

　　“首先要持續優(yōu)化養老理財產(chǎn)品方案，提高信息披露的準確度和透明度，增加長(cháng)期限產(chǎn)品供給，不得變相通過(guò)期限結構化設計規避監管要求，不得宣傳養老理財產(chǎn)品預期收益率。其次要建立注重長(cháng)期收益與風(fēng)險考量的產(chǎn)品體系，在風(fēng)險可控范圍內，適度增強中長(cháng)期限資管產(chǎn)品收益水平。再者要根據不同階段的風(fēng)險偏好、財富積累、收入現金流等特征，形成不同年齡客群的差異化、系統化產(chǎn)品組合，進(jìn)一步強化養老理財產(chǎn)品穩健性、長(cháng)期性以及普惠性的特點(diǎn)。”杜陽(yáng)稱(chēng)。（證券日報）