記者 余俊毅

　　2022年11月份以來(lái)，債券市場(chǎng)出現波動(dòng)，同時(shí)引起了部分銀行理財產(chǎn)品的凈值波動(dòng)，理財市場(chǎng)隨之面臨贖回壓力。自12月份金融監管部門(mén)采取多項措施穩定債券市場(chǎng)走勢后，債市及理財市場(chǎng)逐步回穩。雖然目前一部分銀行理財產(chǎn)品仍處于破凈狀態(tài)，但絕大部分產(chǎn)品凈值已經(jīng)開(kāi)始回升。

　　《證券日報》記者根據中國理財網(wǎng)數據，截至12月27日，目前全市場(chǎng)共存續30121只理財產(chǎn)品，有27881只理財產(chǎn)品已經(jīng)披露凈值，其中7162只產(chǎn)品凈值低于1，占比達25.6%。不過(guò)，這7162只銀行理財產(chǎn)品的虧損狀態(tài)均在一定可控風(fēng)險內，其中有6726只產(chǎn)品凈值在0.98至1之間，占比超過(guò)94%。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對《證券日報》記者表示，面對理財贖回壓力，一方面央行通過(guò)降準、超額續作MLF向市場(chǎng)注入流動(dòng)性以穩定信心，另一方面銀行自營(yíng)資金等也開(kāi)始入場(chǎng)配置，部分理財機構自購旗下產(chǎn)品，預計理財產(chǎn)品收益率將逐步進(jìn)入相對有吸引力的區間內。

　　據了解，為了產(chǎn)品的收益穩定性，銀行理財產(chǎn)品的資產(chǎn)配置大多為信用債，而此次債券市場(chǎng)波動(dòng)引起的銀行理財產(chǎn)品贖回壓力也給銀行在產(chǎn)品配置方面帶來(lái)了一定思考，更好地去面對和改善凈值化轉型中遇到的問(wèn)題。

　　青銀理財表示，以10月份、11月份債券波動(dòng)較大的兩個(gè)月為例，銀行理財破凈產(chǎn)品分別占比約4%、7%；而同期超70%債券型開(kāi)放式基金收益為負，對于普通投資者來(lái)說(shuō)，銀行理財產(chǎn)品依然是最穩健的投資品種之一。

　　中原銀行表示，固收類(lèi)理財產(chǎn)品往往需要持有較長(cháng)的時(shí)間才能獲取較為穩健的投資回報。短期內理財凈值波動(dòng)可能令投資者煎熬，但也帶來(lái)了較好的后續入場(chǎng)機會(huì )。建議投資者以長(cháng)期視角來(lái)持有固收類(lèi)理財產(chǎn)品，以時(shí)間換空間，力爭獲得持續穩定的收益。

　　除此之外，在遭受理財產(chǎn)品贖回壓力后，部分理財子公司也開(kāi)始嘗試發(fā)行采用攤余成本法計價(jià)的理財產(chǎn)品。中信建投研報認為，攤余成本法計價(jià)的理財產(chǎn)品是一種具有創(chuàng )新性的理財產(chǎn)品，在債券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大的背景下，通過(guò)計價(jià)方式的變化來(lái)確保凈值穩定，避免凈值波動(dòng)；同時(shí)也是應時(shí)性特殊產(chǎn)品，對避免理財規模下降過(guò)快和客戶(hù)流失有一定的幫助。預計后續其他理財子公司也將陸續嘗試并且發(fā)行此類(lèi)產(chǎn)品。

　　雖然銀行理財已經(jīng)沒(méi)有“預期收益”的概念，產(chǎn)品也不再保本，但投資者的觀(guān)念還未完全轉變。普益標準相關(guān)研究人員對《證券日報》記者表示，未來(lái)銀行需要不斷引導投資者對業(yè)績(jì)基準的認識，幫助客戶(hù)樹(shù)立理財產(chǎn)品“自負盈虧”的觀(guān)念。同時(shí)，投資者需要理財看待產(chǎn)品漲跌，在凈值下跌時(shí)不要急于贖回，避免造成“踩踏”事件，要學(xué)會(huì )長(cháng)期投資。

　　對于后續銀行理財市場(chǎng)的發(fā)展趨勢，光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰認為，理財市場(chǎng)已經(jīng)歷經(jīng)兩波贖回壓力，預估最終贖回規模占理財總盤(pán)子的5%至10%，對應流失理財規模1.5萬(wàn)億元至3萬(wàn)億元左右。現階段，被贖回理財資金主要以表內存款等方式做暫時(shí)性避險安排。展望2023年，隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟企穩及資本市場(chǎng)回暖，帶動(dòng)居民收入預期與風(fēng)險偏好回升，因市場(chǎng)階段性大幅調整、客戶(hù)應激性贖回等因素導致的理財資產(chǎn)管理規模流失，有望逐步回流理財市場(chǎng)，初步測算2023年理財規模同比增速有望超過(guò)15%。