【做好五篇大文章 推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展】

　　日前召開(kāi)的中央金融工作會(huì )議提出，“金融要為經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)”“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章”，這為我國金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟指明了方向。作為“五篇大文章”的首篇，做好科技金融大文章既體現了黨和國家對科技創(chuàng )新的高度重視，也體現了科技作為第一生產(chǎn)力在經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展中的重要引領(lǐng)作用，更體現出科技金融在推動(dòng)高水平科技自立自強中發(fā)揮著(zhù)重要作用。

　　1 充分認識做好科技金融大文章的重要意義

　　科技金融是指金融服務(wù)科技創(chuàng )新和科技企業(yè)發(fā)展的一系列金融活動(dòng)，是科技創(chuàng )新與金融創(chuàng )新深度融合的產(chǎn)物，涉及金融體系、金融政策、金融模式、金融產(chǎn)品等多方面的內容。做好科技金融這篇大文章，是我國進(jìn)入新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構建新發(fā)展格局的內在要求，也是金融實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展、達成金融強國目標的需要。

　　為實(shí)現科技強國奠定堅實(shí)基礎。創(chuàng )新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，金融則是實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的血脈。一方面，科技金融拓展了科技創(chuàng )新型企業(yè)的融資渠道，降低了科技創(chuàng )新型企業(yè)受到金融排斥的風(fēng)險，能夠有效提升企業(yè)科技創(chuàng )新能力，靈活、多元的融資方式在支持長(cháng)周期、高難度的科技創(chuàng )新方面尤其明顯；另一方面，科技金融能夠為企業(yè)提供創(chuàng )新融資激勵，培育企業(yè)在實(shí)際生產(chǎn)和服務(wù)領(lǐng)域中的創(chuàng )新意識，促進(jìn)實(shí)現新舊動(dòng)能轉換、優(yōu)化實(shí)體經(jīng)濟結構和提高整體經(jīng)濟效益。

　　為建設金融強國注入強勁動(dòng)力。科技金融的發(fā)展能同時(shí)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟與金融行業(yè)創(chuàng )新生態(tài)系統的形成，不僅為科技創(chuàng )新提供了更為有利的環(huán)境，也為金融行業(yè)有序競爭提供了平臺。科技金融通過(guò)多元化的融資方式，為科技企業(yè)提供全鏈條、全生命周期的金融服務(wù)，在推動(dòng)科技企業(yè)開(kāi)展研發(fā)創(chuàng )新活動(dòng)和科技成果轉化的同時(shí)，也降低了資金脫實(shí)向虛的傾向。此外，科技金融的發(fā)展也為金融機構實(shí)現創(chuàng )新型競爭發(fā)展搭建了平臺，優(yōu)秀的科技金融機構應能夠快速有效識別具備技術(shù)轉化能力和市場(chǎng)潛力的科創(chuàng )型企業(yè)，還能提供財務(wù)、運營(yíng)、研發(fā)乃至產(chǎn)業(yè)鏈融合方面的多層次服務(wù)。

　　為獨立自主發(fā)展提供有力保障。當前，世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，國際力量對比深刻調整，各主要國家紛紛把科技創(chuàng )新作為國際戰略博弈的主要戰場(chǎng)，圍繞科技創(chuàng )新制高點(diǎn)的競爭空前激烈，我國發(fā)展也進(jìn)入戰略機遇和風(fēng)險挑戰并存、不確定難預料因素增多的時(shí)期。科技金融的良好發(fā)展，能夠有效助力自主研發(fā)，確保我國產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的穩定性、安全性，促進(jìn)圍繞產(chǎn)業(yè)鏈加速部署創(chuàng )新鏈，為科技自立自強保駕護航。

　　2 當前我國科技金融的發(fā)展態(tài)勢

　　近年來(lái)我國高科技產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，截至2023年第三季度末，我國已培育專(zhuān)精特新中小企業(yè)10.3萬(wàn)家，178家國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區實(shí)現工業(yè)總產(chǎn)值23.5萬(wàn)億元，高新科技產(chǎn)業(yè)占比不斷擴大，高技術(shù)制造業(yè)占規模以上工業(yè)增加值比重已達15.3%。如何利用金融服務(wù)助推高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展、優(yōu)化國民經(jīng)濟結構，已成為宏觀(guān)經(jīng)濟實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展必須回答的關(guān)鍵問(wèn)題。在此背景下，我國高度重視科技金融體系建設，積極推動(dòng)金融與科技深度融合，充分發(fā)揮市場(chǎng)和政府在科技金融發(fā)展中的協(xié)同作用，不僅初步建成包括創(chuàng )業(yè)投資、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、銀行信貸等在內的多元化科技金融服務(wù)體系，也形成了以政府引導基金為代表的推動(dòng)科技金融發(fā)展的市場(chǎng)化支持體系，科技金融發(fā)展取得顯著(zhù)成效。

　　截至2023年6月末，我國創(chuàng )業(yè)投資和私募股權投資基金管理規模近14萬(wàn)億元，硬科技企業(yè)成為股權投資的熱門(mén)標的。科創(chuàng )板為科技企業(yè)發(fā)展注入強大動(dòng)力，成功推動(dòng)五百余家企業(yè)實(shí)現IPO，募資金額近萬(wàn)億元；北交所努力推動(dòng)形成支持中小企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展的全鏈條服務(wù)體系，成為打造服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)主陣地，其中有80余家企業(yè)入選國家級專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名錄，超八成公司入選省市級專(zhuān)精特新企業(yè)名錄。除股權融資外，科技金融相關(guān)的債權融資也增速明顯，科創(chuàng )票據、科創(chuàng )公司債余額約4500億元，高技術(shù)制造業(yè)中長(cháng)期貸款余額、科技型中小企業(yè)貸款余額和“專(zhuān)精特新”企業(yè)貸款余額分別為2.5萬(wàn)億元、2.36萬(wàn)億元和2.72萬(wàn)億元，連續多年保持超20%的增長(cháng)。此外，為有效解決科技企業(yè)與金融機構之間的信息不對稱(chēng)以及科技企業(yè)融資難問(wèn)題，2020年起，科技部火炬中心推出企業(yè)創(chuàng )新積分制，通過(guò)創(chuàng )新積分形式為企業(yè)創(chuàng )新能力“畫(huà)像”，識別和發(fā)現創(chuàng )新能力強、成長(cháng)潛力大的科技型企業(yè)，鼓勵金融機構結合科技創(chuàng )新評價(jià)給予信貸支持，引導地方政府打通財稅、科教、產(chǎn)業(yè)、金融等政策資源支持企業(yè)創(chuàng )新的直接通道。

　　我國科技金融生態(tài)快速進(jìn)步，政府引導基金在促進(jìn)科技創(chuàng )新和推動(dòng)金融供給側結構性改革中發(fā)揮了重要作用。截至2023年第三季度，各級政府已成立1557只政府引導基金，管理規模近3萬(wàn)億元，投資領(lǐng)域聚焦前沿科技，其中以戰略性新興產(chǎn)業(yè)為主導的基金占比達到50%，在推動(dòng)科技進(jìn)步和促進(jìn)地區發(fā)展方面的作用日益凸顯。

　　3 應對好科技金融發(fā)展面臨的挑戰

　　做好科技金融這篇大文章需要扎根國情，既要理解金融的內在特性，也要把握科技創(chuàng )新的發(fā)展規律，理性看待科技金融發(fā)展過(guò)程中面臨的困難和挑戰。

　　首先，必須立足我國金融發(fā)展現狀，從推動(dòng)直接融資與間接融資相互補充、凝聚支持科技創(chuàng )新的多渠道合力來(lái)探尋科技金融高質(zhì)量發(fā)展之路。我國融資結構長(cháng)期以間接融資為主，信貸資產(chǎn)在金融總資產(chǎn)中的比重超過(guò)半數，但科技創(chuàng )新特別是一些前沿科技創(chuàng )新項目往往投入多、周期長(cháng)、風(fēng)險高，研發(fā)成果存在較大不確定性，間接融資方式難以同時(shí)滿(mǎn)足科技創(chuàng )新企業(yè)的資金訴求與金融風(fēng)險管理訴求。間接融資以債權人收取固定比例利息收入為經(jīng)濟激勵，缺乏創(chuàng )新利益共享機制，提供間接金融服務(wù)的金融機構也缺乏分擔創(chuàng )新風(fēng)險的動(dòng)機。科技企業(yè)的內在價(jià)值更多體現在創(chuàng )新形成的無(wú)形資產(chǎn)上，比如技術(shù)優(yōu)勢、專(zhuān)利、知識產(chǎn)權等，其資產(chǎn)評估更加困難，往往不具備通過(guò)有形資產(chǎn)進(jìn)行抵押貸款獲得融資的條件，但技術(shù)轉化的融資需求擴增快，因而會(huì )導致企業(yè)面臨融資難、融資貴、融資慢的問(wèn)題。

　　其次，科技金融的發(fā)展既需要金融機構密切聯(lián)系專(zhuān)業(yè)科研機構，也需要政府從法治、財稅、科研、信用、人才等方面補齊系統薄弱環(huán)節，完善對科技金融發(fā)展的支撐保障。金融服務(wù)必須權衡收益與風(fēng)險，但科技創(chuàng )新本身就存在較大風(fēng)險。科技創(chuàng )新不僅面臨較長(cháng)的創(chuàng )新鏈、轉化鏈，還面臨科學(xué)技術(shù)的日益更迭，創(chuàng )新成果可能誕生即落后。而且，科技創(chuàng )新的復雜性導致科創(chuàng )型企業(yè)與金融機構之間的信息不對稱(chēng)問(wèn)題較為突出，金融機構乃至政府部門(mén)往往難以有效評估科創(chuàng )企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險，容易因信息不對稱(chēng)引發(fā)制度套利，最終影響到科技金融服務(wù)的精準性。

　　最后，科技金融發(fā)展迫切需要加強整體規劃和政策協(xié)調，需要相關(guān)監管層理性客觀(guān)看待并穩步推進(jìn)科技金融發(fā)展。其一，近年來(lái)國家出臺一系列支持科技創(chuàng )新和科技金融發(fā)展的政策，但政策支持體系還不夠精確，導致政策落實(shí)出現困難，不但加重了政府支出負擔，還扭曲了合理的創(chuàng )新激勵。其二，當大面積科技創(chuàng )新類(lèi)企業(yè)成為金融行業(yè)的服務(wù)對象，科技創(chuàng )新固有的研發(fā)風(fēng)險也會(huì )轉化為金融風(fēng)險，在學(xué)科交叉跨界滲透發(fā)展態(tài)勢更加明顯的當下，分科而治的科研組織模式無(wú)法快速轉型，還會(huì )提高相關(guān)科技創(chuàng )新的落后風(fēng)險。

　　4 找準促進(jìn)科技金融發(fā)展的行動(dòng)路徑

　　切實(shí)引導金融行業(yè)服務(wù)我國科技創(chuàng )新，不僅要統籌好國內國際兩個(gè)大局，充分運用國內和國際兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，也要統籌好發(fā)展和安全兩件大事，在推動(dòng)科技金融高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)防范科技金融帶來(lái)的風(fēng)險，切實(shí)找準行動(dòng)路徑。

　　第一，完善相關(guān)體制機制，建立多元化的科技金融體系。完善的多層次資本市場(chǎng)是科技金融高質(zhì)量發(fā)展的市場(chǎng)基礎，應進(jìn)一步完善創(chuàng )業(yè)板、科創(chuàng )板、北交所的上市交易制度，以及新三板和區域股權市場(chǎng)的掛牌交易制度，為科技創(chuàng )新企業(yè)提供更多融資渠道。引導和支持各類(lèi)金融機構開(kāi)展科技金融服務(wù)，鼓勵金融機構創(chuàng )新金融產(chǎn)品和服務(wù)，引導和支持股權投資機構開(kāi)展科技投資業(yè)務(wù)，滿(mǎn)足不同階段不同類(lèi)型科技創(chuàng )新的融資需求，為科技創(chuàng )新企業(yè)提供更多資金支持。政府應加大對科技創(chuàng )新的研判與投入，緊跟前沿科技方向，與市場(chǎng)協(xié)力篩選出具備技術(shù)和市場(chǎng)潛力的科技創(chuàng )新賽道。適時(shí)增加政府引導基金的投入力度，提高其引導效應和杠桿作用。政府引導基金的健康發(fā)展離不開(kāi)完善的退出機制，應在提高投資決策能力的基礎上設計合理的收益分配方案，確保政府引導基金在支持科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)升級的同時(shí)，實(shí)現自身的可持續發(fā)展。

　　第二，促進(jìn)科技創(chuàng )新與金融創(chuàng )新深度融合，實(shí)現科技與金融協(xié)同發(fā)展。一方面，適應科技創(chuàng )新的金融需求，以金融創(chuàng )新推動(dòng)科技創(chuàng )新。金融體系應為科技創(chuàng )新提供全方位金融服務(wù)，鼓勵傳統金融機構創(chuàng )新金融產(chǎn)品和服務(wù)，支持金融機構與科技創(chuàng )新企業(yè)開(kāi)展合作，共同開(kāi)發(fā)創(chuàng )新性金融產(chǎn)品和服務(wù)。另一方面，加快金融領(lǐng)域擁抱前沿科技，以科技創(chuàng )新賦能金融服務(wù)。金融機構加速數字化轉型，采用先進(jìn)科技手段，能夠在提高金融服務(wù)效率的同時(shí)為科技創(chuàng )新提供更廣闊發(fā)展空間，利用數據增信、企業(yè)畫(huà)像、技術(shù)專(zhuān)利評估等金融科技手段為科技企業(yè)拓寬融資渠道。

　　第三，提升科技金融政策的支持保障能力，完善科技金融發(fā)展配套體系。在基礎保障方面，科技金融高質(zhì)量發(fā)展的基礎在于不斷完善相關(guān)的配套基礎設施體系，包括科技金融信息平臺、科技專(zhuān)利數據庫、科技金融服務(wù)平臺等，為科技金融發(fā)展提供必要技術(shù)支撐和基礎設施保障。其中，科技金融相關(guān)的信用信息體系建設是關(guān)鍵，應重點(diǎn)建立包括科技企業(yè)信用信息公示系統、個(gè)人信用信息基礎數據庫等在內的完善的科技金融信用體系，積極推動(dòng)金融機構、征信機構、公共事業(yè)單位等之間的信用信息共享，打破信息壁壘，共同為科技金融提供更加全面、準確的信用信息支持。政府注重提供財政資金扶持、稅收優(yōu)惠、信貸支持等一系列支持政策，加大科技金融人才的培養和引進(jìn)。

　　第四，提高科技金融風(fēng)險管理和監管水平，確保科技金融發(fā)展健康可持續。首先，加強金融機構風(fēng)險管理能力。金融機構既要適應科技金融發(fā)展趨勢，明確風(fēng)險管理目標和策略，加強風(fēng)險識別、評估和控制，確保科技金融業(yè)務(wù)風(fēng)險可控，也要加強對科技金融業(yè)務(wù)的監測和預警，在加速建設風(fēng)險防火墻制度的同時(shí)，及時(shí)發(fā)現和應對潛在風(fēng)險，防止風(fēng)險擴散和蔓延。積極推動(dòng)科技創(chuàng )新在風(fēng)險管理中的應用，以金融科技創(chuàng )新賦能科技金融發(fā)展，提高風(fēng)險管理的效率和準確性。其次，加大對科技保險和擔保的支持力度，鼓勵和支持保險公司和擔保機構開(kāi)展科技保險和擔保業(yè)務(wù)，為科技創(chuàng )新企業(yè)提供風(fēng)險保障。最后，不斷完善科技金融監管體系，建立與科技金融發(fā)展相適應的監管規則和標準，確保監管的有效性和公正性，統籌發(fā)展與安全，形成政府引導、市場(chǎng)運作、社會(huì )參與的合力，共同推動(dòng)科技金融健康、可持續發(fā)展。(光明日報)

　　(作者：董志勇，系北京大學(xué)副校長(cháng)、經(jīng)濟學(xué)院院長(cháng))