作者：姚洋（北大博雅特聘教授，北大國發(fā)院院長(cháng)）

　　今年《政府工作報告》中，對國內生產(chǎn)總值增長(cháng)設定了5.5%左右的目標值，有些出乎市場(chǎng)的意料。之前很多人預期會(huì )給一個(gè)區間，比如5%—5.5%。我做過(guò)計算，中國經(jīng)濟的潛在增長(cháng)率仍然在5.5%到6%之間。今年把目標設定在5.5%，接近我們的潛在增長(cháng)率。

　　實(shí)現這個(gè)增長(cháng)目標，我們的優(yōu)勢還是在財政政策和貨幣政策。當前中國財政政策的力度是非常大的，有3.65萬(wàn)億元規模的地方債。地方政府也制定了30萬(wàn)億的投資方案，雖然這些可能需要很多年來(lái)實(shí)施，但是今年的投資額肯定會(huì )超過(guò)3.65萬(wàn)億。這會(huì )收到比較大的效果。

　　在貨幣政策方面，兼容性比較強，也比較寬松一些。在消費端會(huì )有阻力，如果消費端不能跟著(zhù)財政政策和貨幣政策起來(lái)，要實(shí)現5.5%這個(gè)目標還是有些難度的。消費端可能的好消息，或者說(shuō)我們期待的一個(gè)好消息，是到年中的時(shí)候疫情管控方面可能會(huì )有所調整。在過(guò)去這一年多時(shí)間里，我們積累了很多的防疫抗疫經(jīng)驗，現在完全可以做到精準防疫，發(fā)現一例馬上完成流調，然后采取相應的措施，可以做得非常精準。如果到今年年中的時(shí)候，在能夠實(shí)現精準防疫的基礎上，放開(kāi)國內旅行，甚至在某些城市也可以適當地開(kāi)放國際旅行，會(huì )對消費的增長(cháng)非常有幫助。

　　2021年下半年中國經(jīng)濟增長(cháng)速度下降，和防疫力度加大就有非常大的關(guān)系。影響消費的另一個(gè)比較重要的因素，是居民收入狀況。如果看數據，去年中國居民可支配收入的增長(cháng)速度已經(jīng)達到了GDP的增長(cháng)速度。所以，居民收入的增長(cháng)速度不一定跟不上經(jīng)濟增長(cháng)的速度。另一方面，由于疫情之后居民的儲蓄是增加的，說(shuō)明很多人看到未來(lái)的一些不確定性，有意減少了消費，增加了儲蓄。一旦他們看到了經(jīng)濟向好的趨勢，大家的消費就會(huì )增長(cháng)起來(lái)。整個(gè)社會(huì )信心提升會(huì )有助于消費的提升。

　　還是應該多在消費端想辦法

　　當經(jīng)濟增長(cháng)沒(méi)有達到潛在增長(cháng)率的時(shí)候，國家一旦要刺激經(jīng)濟，無(wú)外乎一個(gè)是財政政策，一個(gè)是貨幣政策。今年財政政策加碼，貨幣政策還是比較寬松。當然財政政策有一個(gè)投向的問(wèn)題，是更多地投到投資端，還是更多地投到消費端，這是可以選擇的。現在看來(lái)，我們還是比較習慣于投到投資端而不是消費端。

　　從今年《政府工作報告》的內容看，財政政策方面的力度比較大，給地方政府3.65萬(wàn)億的地方債額度，是很大的力度。另一方面，對消費的強調還是不太夠，措施也沒(méi)有財政政策那么到位，只是提了一些鼓勵某些行業(yè)比如汽車(chē)等領(lǐng)域的消費。如何去鼓勵消費？我想這仍然是政府宏觀(guān)政策里的一個(gè)老大難問(wèn)題。這兩年以來(lái)我們在消費方面出臺的措施，遠遠沒(méi)有在供給方面和投資方面那么多。我覺(jué)得，我們還是應該多在消費端想辦法。當前，很多地方已經(jīng)把房地產(chǎn)放開(kāi)了，有的地方把首付降到了20%，這是一個(gè)比較低的比例。現在經(jīng)常出現時(shí)緊時(shí)松的狀態(tài)。去年下半年，把房地產(chǎn)行業(yè)管起來(lái)，今年又放開(kāi)，如果總是放收，不是一種管理經(jīng)濟的好辦法。

　　宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)最基本的一條是，當經(jīng)濟增長(cháng)速度沒(méi)有達到潛在增長(cháng)率的時(shí)候，凱恩斯經(jīng)濟學(xué)就是管用的。凱恩斯一再強調，投資依賴(lài)于預期，預期不好大家就不會(huì )投資。也就是說(shuō)投資是內生的，消費當然也有一部分是內生的，但是，消費還有很大一部分事實(shí)上是，凱恩斯說(shuō)的自主性的消費。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是你給我的錢(qián)多一些，我就會(huì )多消費一些。在這種情況下，我們應該把自主性的消費調動(dòng)起來(lái)。經(jīng)濟是一個(gè)閉環(huán)，一年生產(chǎn)的東西，最后要么投資了，要么消費了。投資又取決于未來(lái)的生產(chǎn)，它是內生的。最好的辦法就是把自主消費這塊拉起來(lái)，消費拉動(dòng)起來(lái)了，生產(chǎn)就跟著(zhù)漲。消費不上去，生產(chǎn)就上不去，要關(guān)注供給端，短期來(lái)說(shuō)它是一個(gè)閉環(huán)，這是恒等式。當然，還可以考慮進(jìn)出口，但是進(jìn)出口占的比例比較小，占GDP的比例不到2%，最重要的還得靠消費和投資。

　　以前，我們說(shuō)投資還有政府投資，但現在地方政府投資的意愿也降低了，這兩年很多地方政府投資額度都沒(méi)有用完。有兩個(gè)原因：一是好項目不多了，地方政府的投資越來(lái)越理性。第二，經(jīng)過(guò)2018年“去杠桿”，地方政府有壓力。所以，地方政府投資的拉動(dòng)作用也在下降，積極性不高。這也跟地方政府的債務(wù)有很大的關(guān)系。這幾年，我們反復討論地方債務(wù)的隱性風(fēng)險，增加大規模的地方政府債務(wù)和控風(fēng)險的目標存在著(zhù)矛盾。首先，不能總用政府投資、基建投資作為唯一的刺激經(jīng)濟的手段，同時(shí)要轉變觀(guān)念，重視消費。其次，中央核發(fā)的地方債規模可以增加一些。

　　人民幣不會(huì )劇烈貶值

　　美聯(lián)儲加息，中國沒(méi)有跟著(zhù)動(dòng)，沒(méi)有跟著(zhù)加息，我認為，這是對的。我們的貨幣政策比較寬松一些是正確的舉措。當然，它會(huì )對人民幣有一些貶值的壓力。但是，如果在經(jīng)濟增長(cháng)方面，基本面方面做得更好一些，貶值的壓力也不一定會(huì )有想象的那么大。人民幣稍微貶點(diǎn)值，可能對中國的出口還有好處。我不認為人民幣會(huì )出現劇烈的貶值。而且，老百姓、企業(yè)對人民幣匯率貶值、升值的承受能力比以前強多了。

　　在通脹方面，去年大宗商品價(jià)格猛漲，中國居民消費價(jià)格才漲了0.9%。今年《政府工作報告》定在3%的通脹率，我們的通脹率已經(jīng)連年低于兩會(huì )定的數據，今年如果能達到3%，那說(shuō)明我們的經(jīng)濟真的復蘇了，需求和消費都回來(lái)了。所以，一些人說(shuō)的滯脹根本不存在，中國不會(huì )有滯脹。有人可能說(shuō)PPI比較高，這主要還是原材料價(jià)格上漲推動(dòng)，但是，它最后沒(méi)有反映到老百姓的需求消費品上。一些生產(chǎn)企業(yè)承壓，但老百姓得利了。

　　今年兩會(huì )，我們也看到了一些保護中小企業(yè)的措施。譬如，今年稅費支持政策增長(cháng)到了2.5萬(wàn)億，去年是1萬(wàn)億元的規模，增幅非常大。這說(shuō)明中央對于保市場(chǎng)主體的用力非常大，很明顯地是要保護中小企業(yè)，因為大企業(yè)事實(shí)上對于這些稅收減免是不敏感的。表面上看，2.5萬(wàn)億是很大的數額，但分散到近千萬(wàn)各級別的市場(chǎng)主體上并沒(méi)有多少，主要受益的還是中小企業(yè)。中小企業(yè)是吸納就業(yè)的主體，保市場(chǎng)主體也就是保就業(yè)。