本報記者 王寧

　　北京時(shí)間3月21日16時(shí)，倫敦金屬交易所(LME)鎳期貨開(kāi)盤(pán)即現一字跌停板，這已是該品種連續第4個(gè)跌停。

　　多位分析人士告訴《證券日報》記者，由于此前倫鎳期價(jià)嚴重偏離基本面，當前表現屬意料之中，是對前期偏離的修復。目前內外盤(pán)價(jià)差仍有3500美元/噸左右，投資者尚有一定套利空間。考慮到現貨市場(chǎng)供不應求的預期，后期鎳價(jià)仍將維持偏強震蕩勢頭。

　　倫鎳期價(jià)仍處修復中

　　北京時(shí)間3月21日16時(shí)，LME三個(gè)月期鎳合約現第4個(gè)跌停板(4次跌幅分別為5%、8%、12%和15%)，報收于31380美元/噸，下跌5535美元。與之相呼應的是，同日，滬鎳主力合約也同步大幅下跌。截至收盤(pán)，滬鎳主力合約2204報收于205670元/噸，下跌14230元，跌幅為6.47%，成交12萬(wàn)手，持倉5.4萬(wàn)手。

　　徽商期貨研究所工業(yè)品部研究員陳曉波告訴《證券日報》記者，雖然倫鎳期價(jià)再現跌停，但價(jià)格仍在30000美元/噸上方，與內盤(pán)滬鎳期價(jià)走勢相比仍存價(jià)差。因此，未來(lái)其大概率繼續下行，內外盤(pán)價(jià)差進(jìn)一步收窄。

　　長(cháng)江期貨有色金屬產(chǎn)業(yè)研究員吳灝德向《證券日報》記者表示，按照3月7日倫鎳“多空大戰”前的內外盤(pán)比例及彼時(shí)滬鎳收盤(pán)價(jià)205700元/噸折算，倫鎳期價(jià)應在27795美元/噸左右才可達到內外盤(pán)平衡。目前內外盤(pán)還有3500美元/噸左右的套利空間，這是其連續跌停的主要原因。

　　國泰君安期貨高級研究員邵婉嫕接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，認可鎳價(jià)內外盤(pán)存在價(jià)差。同時(shí)，倫鎳期價(jià)四度跌停的主要原因在于，其定價(jià)正由“交易面的博弈”回歸至“基本面的定價(jià)”，趨勢上仍有回調空間。

　　鎳價(jià)外強內弱格局將持續

　　在倫鎳期價(jià)持續創(chuàng )出歷史新高后，內外盤(pán)鎳價(jià)出現了明顯的外強內弱特征。雖然當前價(jià)差正在逐步縮小，但分析人士認為后期此種格局還將持續。

　　“由于前期倫鎳擠倉風(fēng)險造成期價(jià)暴漲遠超合理區間，嚴重脫離了實(shí)際供需邏輯。”陳曉波表示，3月9日倫鎳停盤(pán)至3月16日重新開(kāi)盤(pán)期間，滬鎳僅部分合約暫停交易1天，因此滬鎳期價(jià)回歸基本面更快，這也是導致內外盤(pán)價(jià)差擴大的主因；倫鎳重啟交易后至今，連續四個(gè)交易日跌停，內外盤(pán)價(jià)差正在逐步縮小。但就后期基本面邏輯來(lái)看，在國際市場(chǎng)供不應求、國內市場(chǎng)供需平衡預期下，外強內弱格局或將持續。

　　針對如何把握短期投資機會(huì )，吳灝德認為，鎳期價(jià)目前處在非理性波動(dòng)階段，多空博弈尚未結束，參與交易仍將面臨較大不確定性。從基本面來(lái)看，鎳期價(jià)仍現近強遠弱格局，在新增產(chǎn)能大幅兌現前，較難看到全球鎳表觀(guān)庫存出現拐點(diǎn)。在此背景下，預計二季度鎳現貨價(jià)格或在18萬(wàn)元至20萬(wàn)元區間波動(dòng)，但未來(lái)隨著(zhù)新產(chǎn)能達產(chǎn)、庫存拐點(diǎn)出現，鎳期價(jià)或存回調可能。

　　邵婉嫕也認為，隨著(zhù)LME鎳期價(jià)回落，內外盤(pán)差價(jià)會(huì )逐步收斂，但從價(jià)格重心來(lái)看，全球鎳資源緊缺，海外鎳價(jià)現貨升水高企，低庫存、低供給對鎳價(jià)的支撐還將持續，預計后期鎳期價(jià)仍將偏強運行。具體來(lái)看，滬鎳期價(jià)將繼續維持在20萬(wàn)元/噸上方，倫鎳期價(jià)將在3萬(wàn)美元/噸附近運行。（證券日報）